陈亮

上证指数在年初的3587点见阶段高点后，出现了持续半年左右的大幅震荡调整。在今年上半年的持续震荡调整当中，上证指数最低2691点，离两年前的2638点仅一步之遥；而深证成指、中小板指数、创业板指数均创出了两年多来的新低点。

对于市场的中长期观点，笔者认为2691点结束了始于3587点的中期调整，同时因为各指数在技术上内在结构的不同，深证成指、中小板指数和创业板指数则很大可能结束了始于2015年6月以来的大ABC运行调整结构。

要看清股市的运行，需要正确的区分内因和外因的不同影响，需要分清楚中长期和短期对股市的不同影响程度。内因是决定股市运行的根本，而外因仅是短暂的扰动；中长期走势需要看基本面，外界因素只能影响短期的走势却无法改变中长期的走势。

经济基本面向好，给股市的中长期向上运行提供了坚实的基本面支撑。基本面的角度来看，笔者认为中国经济的运行整体是比较正常和符合预期的，同时新经济动能也正在发挥越来越大的作用。上半年GDP增长在6.8%，高技术产业增加值同步增长11.6%。新经济动能的持续崛起和发力，保证了经济新旧动能转换的持续性，为GDP持续维持在合理区间内提供了坚实的保障。

在上半年，A股市场出现了持续的震荡调整，原因是复杂化的，有市场自身向成熟市场迈进的因素，也有货币政策、财政政策及去杠杆等导致的流动性紧张等因素，当然也有贸易摩擦等外在因素的困扰。……