股市动态分析、南方汇金

本期股市动态30指数收于959点，较上期上涨2.24%，同期上证指数上涨1.57%，创业板指数下跌0.93%。成分股中，招商蛇口、国轩高科、三全食品和应流股份等个股涨幅靠前。春秋航空、欧菲科技和中青旅涨幅靠后。

本期成分股重大事项及评论：

均胜电子（600699）：公司2011年以前产品主要以功能件为主，随后凭借出色的并购能力先后将业务拓展至人机交互、车载互联系统及汽车安全系统等领域，并且成功绑定奥迪、奔驰、大众等整车巨头及博世、大陆等汽车零部件厂商。

公司业务多元，且各业务成长充满想象，其中最大的看点在于收购全球汽车安全寡头高田资产。高田在全球安全领域市场份额排名第二名，受气囊安全事件的影响，高田陷入破产境地，公司恰逢其时以16亿美元收购高田除问题气囊之外的资产。公司旗下的KSS也是聚焦汽车安全市场，市占率为8%，毛利率17%，而高田市占率20%，安全气囊事件前毛利维持在20%左右，与第一名的奥托立夫一致，所以如果后续公司能完成整合，盈利能力将大幅改善。此外，KSS原来在手订单高达50亿美金，但产能规模较小，如果自建产能显然是不小的负担，通过并购高田，不仅短时间内能获取技术，还能与KSS形成协同效应解决产能问题。今年4月高田正式纳入报表，全年营收和业绩规模将大幅提升。

市场担忧公司高成长性的业务是并购回来的，可能埋雷。但从订单看，新并购进来的这些业务确实给公司带来不菲的订单量。2017年新斩获了380亿元的订单，为2016年营收规模2倍有余，其中人机交互、车载互联系统、汽车安全系统、功能件与总成业务的订单分别新增126亿元、40亿元、22亿美元和59亿元，这些订单有助于公司业绩持续增长奠定基础。

二级市场上公司拟出资18亿元-22亿元回购股票，目前已耗资约5亿元，回购价格25-27.5元，但公司前十大股东中资产计划较多，不清楚上半年的下跌这些资管计划是否已被清理，且股价还处于磨底阶段。短线不建议介入，等半年报出来后再观察看看。

国电南瑞（600406）：公司原有业务主要是电网自动化及工业控制、发电及水利环保等，今年4月公司完成重组，纳入了继电保护及柔性输电、电力信息通信、海外工程及工程总包等新业务，形成五大业务体系，其中电网自动化、继电保护、直流输电等三大业务在国内处于绝对领先地位，而本次重组进来最大亮点当属业务聚焦海外市场的继保电气，继保电气2015-2017年毛利率维持在40-45%波动，净利率25%上下，ROE分别为16%、21%和419%，每项关键财务数据都极为出色，远超原南瑞水平。因此，重组后公司无论是业务广度还是深度，国内竞争力还是国外竞争力，都达到有史以来最强水准。

从新纳入的业务看，有望拓宽公司成长空间。2017年继电保护和柔性输电业务实现营收57.7亿元，同比大增38%，今年将有4条特高压线路招标，其中在4月份公告的张北线路设备招标中，公司中标了25亿元，市占率高达65%，预计全年订单有望接近百亿元。电力信息通信方面，2017年该业务同比增长15%至32亿元，目前整个电力信息通信市场规模约为200亿，国网计划到2020年和2025年对该领域投资额分别达到500亿和1000亿元。按照公司14.25%的市占率计算，预计届时营收端可达75亿元和250亿元，成长空间颇大。

公司从2季度起，变更应收账款坏账准备的计提范围和比例，即对国网关联客户计提更少的坏账准备，影响全年净利润约2亿元。重组完成后，今年市场一致预期业绩规模在40亿元左右，对应PE18倍，估值便宜。

国轩高科（002074）：公司二季度股价暴跌与外资撤离有关，深股通数据显示，外资对国轩的持股量从4月初最高的2772万股持续下降至目前不足600万股，市值最高5个多亿，目前7000多万，而期间前十大股东持股未动。值得留意的是，6月底至今场内风险资金逐步加仓该标的，两融余额从8.6亿一路上涨至11亿元，接近12亿的历史高位水平。另外，公司员工持股计划已经通过股东大会，未来6个月内将实施，该计划上限2亿元，回购有助股价上涨。

公司上半年三元正极材料产线投产，与澳洲矿产签订锂矿石长期协议，有助平滑成本端波动，此外公司三元622产线投产，批量供货众泰汽车，三元电池价格目前表现稳定，有望提升盈利能力。公司海外客户开拓顺利，只是签了保密协议，后续待与客户沟通后会适时公布。

公司基本面迎向上拐点，且又有增量资金配合，目前股价连续拉了五根小阳线，短线上涨动力充足，投资者可待回调介入做一波反弹。

股市动态30指数成分股本期表现