吴成颂， 张文睿

(安徽大学 商学院， 安徽 合肥 230601)

一、引 言

2015年10月24日，央行在下调存贷款利率和存款准备金率的同时，放开了存款利率上限浮动区间，这意味着利率市场化改革基本完成。在这项改革中，银行业的竞争格局也在不断改变——银行的净利差收窄，净利息收入减少，利率波动幅度加大，价格竞争愈发激烈。这对于以利润最大化为目标的商业银行来说，其必然会通过提高自身的金融创新能力，力图在激烈的价格竞争中占有一席之地，而影子银行正是为了满足融资者和投资者的多样化选择而进行金融创新的产物。例如，商业银行为了避免存款流失，会通过发行具有较高收益率的理财产品来弥补存款流失的缺口。银行理财业务在2008年之后开始快速发展，截止2016年底，理财资金余额已突破29万亿元，创历年新高。与此同时，自2010年后，我国商业银行面临资本充足率、存贷比与贷款额度的严格约束，使得房地产、基建等行业通过传统银行贷款渠道无法满足其融资需求，从而催生了银证、银信合作等影子银行业务的快速增长。根据于博(2015)的测度(图1)，截止2014年年中，信托贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票等影子银行业务总规模达到57.5万亿，较2008年增长近7倍。而商业银行影子银行业务占影子银行体系规模绝大部分，其占比从2008年的63%上涨至2014年的72%[1]。

由此可见，我国商业银行影子银行业务的发展主要有两方面原因：一是价格竞争下金融创新的不断发展；……