[美]奥利佛·哈特

(哈佛大学，美国)

一、 问题的缘起：弗里德曼或许是错的

在此我要讲的是我和芝加哥大学的路易吉·津加莱斯(Luigi Zingales)教授合作完成的近期工作。我们关心的是经济学中一个经典问题，即什么才是对于企业而言合适的目标函数，企业应该实现怎么样的目标，特别是针对上市大企业。虽然我主要讨论美国和英国市场，但我相信相关的情景也适用于中国。

这一讨论的基础是米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)1970年发表在《纽约时代杂志》上的著名论断。当时盛行的说法是企业应该有社会责任感，盈利并非唯一追求目标。弗里德曼并不同意这一观点，他认为这一观点太过社会主义，企业要做的是符合股东利益地行事，即在遵循社会规范(包括法律和道德规范)的基础上尽可能多地赚钱即可。

对此，我们的建议是：一方面我们肯定弗里德曼的观点，即企业应该代表股东行事，其中股东指对于企业有投票权的投资人。但另一方面，我们与弗里德曼的观点不同之处是：我们认为企业的持股人也是普通消费者，他们除了关心利润外，还有社会性和道德性的考量。比如虽然电动汽车比燃油汽车更昂贵，一些消费者出于对能源的考虑仍会购买电动汽车；又比如人们会关心用了多少水或电；还有的例子是人们更偏好公平贸易(fair trade)的咖啡，即使其更加昂贵。所以，如果股东们在实际生活中有这些考虑，为什么代表他们的企业不能像他们一样根据这些社会伦理行事，如保护环境等？……