一、引言

宏观金融风险是一个国家的金融体系风险，一旦积累爆发，将会引发汇率的波动和资本间的非正常流动、资产价格产生巨幅波动、政府的财政政策和货币政策作用减弱、实体经济受到巨大冲击，并导致宏观金融风险再增加的恶性循环。宏观金融风险本身是社会经济活动所引发的，所以它具有可测性和可控性。如何选取适当的方法测量和科学评价宏观金融风险，对监控和化解宏观金融风险具有十分重要的现实意义。纵观已有的宏观金融风险度量方法，大致可以划分为两大类：

(1)指数法。这类方法主要通过一系列的相关联的经济指标构成一个指标体系来综合反映宏观金融风险的大小及变化，具体地有以下几种方法：1、金融压力指数。最具代表性的指数法是金融压力指数(FSI)，Illing and Liu(2003)最先提出金融压力的概念并构建了金融压力指数。H Abdullah(2017)构建马来西亚的金融压力指数(FSI)并研究其与整体经济活动之间的联系，利用主成分分析，将确定的金融和经济因素的共同运动近似为单一指标。研究表明，马来西亚FSI (MFSI)的变化对马来西亚的经济活动有负面影响。2、KLR信号法。金融安全指标体系构建的经典指数法还有Kaminsky、Lizondo and Reinhart(1998)提出的KLR信号法。他们研究了20世纪中后期发生在发达国家和发展中国家的货币危机数据，确定了包括出口、实际汇率与趋势的偏差等5个有效指标形成一个预警系统。王鑫(2016)采用 KLR 信号分析法并搜集了我国 2008-2014 年度数据，分析其变化情况预警我国金融风险，结果表明来自外部冲击的金融风险较小，应当重点防范银行等金融机构的风险。……