刘玉华

（长春科技学院，吉林 长春 130000）

一、决策行为的经济学基础

（一）期望理论

期望理论是行为金融学的基础。传统金融学理论认为，投资者的决策是根据自身的财富水平和对结果的概率预期做出的优化选择，期望理论打破了这种认知，强调外部环境、信息不对称、知识水平、心理素质以及判断分析工具等诸多因素的制约作用。在面对损失时，决策者会更加厌恶风险，在收益增加、投资盈利时，其满足程度会逐渐减缓。同时，决策前期的实际结果对后期的风险态度和决策行为都有影响，前期表现好，决策者的风险偏好会更进取，如果前期损失，决策者的风险偏好会趋于保守。

（二）前景理论

预期理论的假设前提是“理性人”，在实际生活中，这种理性假设过于理想化，不契合决策者实际行为偏好。因此，一种描述决策者实际行为特征的理论应运而生，即前景理论。市场是不确定的，决策需要应对的问题也非常复杂，期望理论是根据实际情况构建效用函数，通过概率分布描述决策者的行为，但是它的“理性人”前提，验证的是简单的效用最大化，这种分析没有考虑到复杂的现实因素，不能准确、完整的描述决策者的决策行为。因此，前景理论是能够全面、丰富的反映决策者个体行为的分析模型。

个体在决策过程中对于不确定事件概率的预估值会与实际值发生偏离，高估小概率事件，低估大概率事件是前景理论的主要论调。因此，进取型风险偏好的决策者会在潜意识中高估企业未来收益，低估其存在的风险。……