雪球财经 供稿

（作者：皮海洲）

3月27日晚，作为A股市场第一蓝筹股、同时又是A股股王的贵州茅台（600519）如期披露了2017年年报。年报显示，2017年贵州茅台实现营业收入582.18亿元，同比增长49.81%；净利润270.79亿元，同比增长61.97%；基本每股收益21.56元，再次创出A股市场每股收益的新纪录。同时，公司拟每10股派发现金红利109.99元（含税），即每股约11元，这也创下了A股上市公司每股分红的最高纪录。

贵州茅台的年报，不论是2017年的业绩，还是业绩增长幅度，或者还是现金分红方案，都无愧于“第一蓝筹”的美名。但贵州茅台这种优秀的年报并没有起到推动公司股价的作用。3月28日是贵州茅台年报出台后的第一个交易日，面对贵州茅台优异的年报，公司股价却以699.97元跳空低开，较上一交易日收盘价低开了14.77元，把贵州茅台的每股分红金额全部低开掉了。随后贵州茅台股价低开低走，收盘价682.05元，下跌4.57%，其中盘中最大跌幅6.40%，如此巨大的跌幅在贵州茅台的走势中其实并不多见。

回首过去的2017年，A股市场打着“价值投资”的大旗，对以贵州茅台为代表的蓝筹股进行了疯狂的炒作，贵州茅台的股价从2017年初的334.15元炒到年末的697.49元，涨幅高达108.74%，股价的增长明显超过了业绩的增长。而进入2018年之后，贵州茅台的股价甚至一度炒高到799.06元。虽然贵州茅台的股价随后有所回调，但截止年报披露之时，贵州茅台的股价仍然高达714.74元。

贵州茅台如此高企的股价显然得不到公司业绩的支持。按年报出台时贵州茅台的收盘价714.74元计算，贵州茅台的市盈率为33.15倍，对于蓝筹股来说，这显然是一个不低的市盈率指标，至少可以认为贵州茅台的股价得到了充分的挖掘，甚至有些偏高。……