主持人 王柄根

《动态》：近日，恒生电子（600570）发布2017年年报，其中公司在四季度表现亮眼，对于这份年报您是如何来解读的？

孔铭：公司2017年实现营收26.66亿元，同比增长22.85%，其中第四季度实现营收10.16亿元，同比增长21.95%，增速较第三季度提升11.61个百分点。公司第四季度营收占比较高，2016年、2017年占全年营收的比例分别为38.37%、38.09%，我们认为公司在2016年第四季度高基数的基础上，2017年第四季度实现增速大幅提升，能较好的说明较强的增长势头。

公司各核心业务表现亮眼，金融IT龙头进一步强化。其中，经纪IT业务实现营收4.03亿元，同比增长14.01%，新券商选型中标率100%，随着UF2.0持续推进及新产品与客户拓展，后续空间值得看好；资管IT业务实现营收8.58亿元，同比增长33.19%，预计O4升级替换需求仍将持续释放，同时PB系统、估值产品、风险管理产品均有新的突破，空间持续打开；财富管理IT业务实现营收5.50亿元，同比增长31.30%，期间替换多家信托整体方案、公募整体方案及三方销售客户，随着行业持续发展，监管进一步规范与新技术应用，财富管理IT业务快速增长有望持续；银行IT业务在综合理财领域持续保持龙头地位，消费金融系统等新产品势头良好。

《动态》：从年报我们可以看到恒生电子各细分领域增长与金融市场相关性进一步弱化，这是什么原因造成的？

孔铭：我认为监管科技需求逐步释放是重要因素。2017年，金融监管进一步强化，投资者适当性管理办法、全面风险管理、反洗钱3号令等给监管科技带来不同程度的需求，贡献了新的增长点。……