崔 闯，钟利明，林少非

（1.大连飞创信息技术有限公司，辽宁 大连 116023；2.大连商品交易所，辽宁 大连 116023）

一、引言

指数是统计学中历史最为悠久，应用最为广泛，与社会经济生活联系最为密切的一个组成部分[1]。商品指数，全称商品期货价格指数，是指以上市交易的商品期货为标的编制的价格指数。商品指数是指数的一个分支，在商品期货市场、证券市场领域具有强大的影响力，也是宏观经济调控预警的重要指标[2]。

商品指数具有非常广泛的应用价值，既可以用来观察分析商品的价格波动趋势和揭示经济发展规律，又可以作为投资工具帮助投资者规避通货膨胀并节约投资者挑选多个商品期货合约的成本。最早的商品期货价格指数是美国商品研究局在1957年发布的CRB商品期货指数，由28种商品组成，该指数在设计中未考虑商品期货展期问题，不具备指数化投资的可行性，但该指数作为投资者对商品期货市场价格的参考，是最早的标尺性商品指数。随后出现了一系列可投资商品指数，包括标普高盛商品指数（S&PGSCI）[3]、道琼斯商品指数（DJCI）[4]、罗杰斯国际商品指数（RICI）[5]等，这些商品指数通过不断改进来优化商品指数的投资性，成为全球范围内具有一定代表性的投资性商品指数。商品指数在商品投资市场和对宏观经济的分析指导中都扮演了极其重要的角色。随着全球经济、金融一体化程度的不断提高，为满足各类投资者的需要，国际商品指数蓬勃发展。……