张胜浩

（河北大学经济学院，河北 保定 071000）

一、我国影子银行的发展背景

影子银行在我国的发展，与传统的金融行业密不可分，相辅相成。目前对影子银行的研究很多，大部分学者都认为影子银行主要从事类银行职能的业务，依托传统金融行业，能够创造一定的流动性，并且受到更少的监管，获取一定利益。

在我国，对于中小企业，银行并不倾向于贷款，特别是某些中小企业经营风险性较高而且监管难度又比较大。中小企业在传统的金融机构拿不到资金，为了保持正常的生产经营，有大量的融资需求，影子银行在这种背景下应运而生。同时。政府为稳定房价多次进行调控，其中很重要的一个措施就是从金融端收缩房地产市场的资金支持。这时，中小型房地产企业为了维持经营发展，一定会寻求融资平台，影子银行伴随着房地产市场的需求迅速发展。而由于我国传统银行的存款利率相对降低，和通货膨胀率结合来看，出于储蓄收益较低，投资者倾向于寻找商业银行之外的渠道获得资本增值，所以一部分投资者的资金通过理财产品、委托贷款以及信托贷款流入到影子银行的体系中。

中小企业由于受到传统商业银行的贷款限制，对影子银行的资金需求量很高，而由于传统投资渠道较少以及相比通货膨胀收益率较低，企业和居民倾向于向影子银行提供资金支持。从资金的供求和需求端两方面，影子银行都得到了支持。

二、影子银行发展存在的问题

（一）金融系统的整体风险上升

影子银行的运行模式大多数依托于传统金融业务创新出一些金融产品，这些影子银行所经营的产品一般具有高杠杆高收益的特点。而影子银行高杠杆的特点可能会加大风险，一旦与金融市场密切相关的资产价格下跌，那么影子银行的高杠杆效应可能直接会加速金融系统的失控，资产价格进一步下跌。同时，影子银行紧紧围绕传统银行业进行发展，一旦影子银行出现问题，传统商业银行极有可能也会出现系统性风险。

（二）流动性风险以及信用风险加大

影子银行获得的资金一般都是短期的，而影子银行的资金流向一般都是回收期较长风险较大的产品。近几年来，去杠杆这种大环境下，对于影子银行的监管越来越严，而影子银行经营的期限不对称的产品在这种情况下，潜在流动性风险较大。

影子银行资金主要以信贷的形式投资于基础资产，与实体经济的运营状况关系紧密，影子银行的资金最终一大部分都会流向融资成本较高的房地产企业以及地方融资平台，这些企业能否按时还本付息与市场中的资产价格密切相关，一旦商品房的价格下跌，极有可能企业的利润严重下滑而不能及时兑付资金成本，以及地方债务大大增加且受宏观调控的影响也大大增加了能否兑付的风险。

（三）对政策实施的影响

随着经济的发展，国家政府为了稳定社会秩序，让经济平稳发展，会制定一些政策对某些行业进行宏观调控，让其健康发展。比如房地产行业，近十年来，政府出台了大量的宏观调控政策，为抑制房价，稳定房地产市场。主要是从金融信贷政策入手，收紧对房地产企业的资金支持，但是现实中，政策效果可能并不是很明显。房企的资金缺口极有可能从影子银行获得，这样可能会加大房地产泡沫，也会加大影子银行自身的风险，一旦房价稍微有所回落，房地产市场以及影子银行衍生出来的金融产品会产生一系列的反应，对实体经济和虚拟经济都会有较大的冲击。

三、影子银行发展对策建议

（一）健全金融监管制度

影子银行大部分业务透明度不够高，所以监管机构要加强监管，拓宽监管范围，比如商业银行的表外业务、小额贷款公司、典当行业等等。对于灰色地带要重点监管，对于影子银行的产品设计、发行和流通，监管机构要准确监管，避免重复监管，将影子银行的杠杆率、流动性风险、信用风险都纳入到监管部门的考察范围内，控制风险不会突然爆发。建立健全信息收集系统，影子银行的风险主要在于不透明，加强对影子银行的信息收集以及对投资者的信息公开，有利于规避影子银行的风险溢出效应。

（二）科学引导金融创新，发展金融中介服务

影子银行的发展大部分都是对传统金融产品进行再包装或者从形式上创新，以达到规避监管的目的。影子银行要科学地进行金融创新，在法律允许范围内，发展金融中介服务，拓宽传统的金融服务，不管是投资者还是融资者都能得到更多地服务。影子银行在发展过程中要专业化和科学化，不能仅仅为了利益需求，逃避监管和证券业、信托业合作，进行违规操作，对于金融创新和进行中介服务一定要符合国家政策要求以及法律规定。

（三）加快产业结构优化升级，大力发展实体经济

金融业依托实体经济发展才能取得更好的成就，金融业脱离了实体经济就会产生泡沫，泡沫如果持续增加，对整个经济都会产生较大的风险威胁。对于中小企业融资难，影子银行在提供资金支持方面未来可能会是一个可以考虑的方向，但是一定要引导影子银行仅仅围绕实体经济发展，不能把影子银行的大量资金全部投入到个别行业或者利润回报率较高的几个行业，这样会加大泡沫，并且可能会与既定政策背道而驰。政府要引导影子银行的资金更加专业化、透明化、多元化，进行金融创新向实体经济注入活力，解决实体经济发展困境，完善监管制度，降低企业融资成本，促进企业发展。