文/赵梓彤 编辑/张美思

美元指数反弹、非美货币承压下挫的格局短期或将延续。对此，投资者需继续关注新兴市场资本外流与货币贬值的风险与压力。

5月，外汇市场基本延续了4月的整体格局：一是美元指数继续反弹。月初，美元指数开盘于91.85，5月8日涨破了93关口；但随后在美国通胀数据不及预期以及美国总统特朗普宣布退出伊核协议的打压下，回调至92附近；5月14日，随着美债收益率再度涨破3%，美元指数再次反弹，至5月21日，盘中年内首次突破94关口，后震荡回落。截至5月24日，美元指数最终收于93.79，当月累计上涨2.1%。二是非美货币普遍承压回落。特别是部分新兴市场国家的货币波动剧烈，阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亚尔均大幅走贬（见图1）。那么，5月汇市形成如此走势的原因何在？

美元指数反弹继续主导汇市行情

5月汇市的主导行情，是由多方面因素共同导致的。

第一，全球经济同步复苏势头减弱，货币政策预期分化，美元从基本面的角度来看依旧相对领先。从主要经济体的数据表现来看，美国一季度GDP年化季环比增长2.3%，创2015年以来最佳首季度表现；与此同时，欧元区一季度GDP环比增速创一年半新低，日本一季度GDP环比则出现负增长，中止了此前连续8个季度的经济扩张态势。从主要央行近期货币政策的表现来看，美联储将大概率在6月份加息，且市场预计美联储全年加息4次及以上的概率已达30%；欧央行和英国央行均表示将观察近期经济放缓是否为暂时现象，再确定未来的货币政策，市场甚至预计欧央行有可能推迟加息；……