港元大跌引发香港金管局干预

进入2018年，港元呈现下跌态势。4月12日，港元创下了1997年亚洲金融危机以来的最低位，直逼其联系汇率制度下对美元汇率7.85港元的弱方保证下限。香港金管局启动入市干预，买入港元，以维护港元联系汇率制度。这是其在2005年推出联系汇率兑换保证区间以后首次买进本币。此后，港元持续疲弱，多次触发7.85弱方兑换保证。截至4月15日，香港金管局已四度买入港元，总计96.64亿港元。

对于港元为何大跌这一问题，有观点认为，这主要源于美联储加息使港元与美元的利差进一步扩大，令套利交易越来越火爆，使得与美元挂钩的港元汇率承压。当前，1个月期香港银行同业拆放利率（Hibor）和伦敦银行同业拆借利率（Libor）之差不断扩大，截至4月中旬已走宽至103个bp，创下2008年以来最大。Hibor-Libor存在较大的息差，很容易造成市场抛售港币，买入美元，实现套利。

高盛分析师MK Tang等人在最新的报告中表示，长期投资者是导致港元走弱的重要力量，市场上不断有投资者将现有的港元定期以及可转让定期存单（NCD）转换为银行的美元产品，来获取利差。而德国商业银行亚洲高级经济学家周浩则表示，港元利率持续低迷与港元的融资需求萎缩密切相关。他认为，由于金管局推出的数轮逆周期管理措施，大幅提高购房首付成数要求，导致香港楼市信贷需求锐减，致使本地的商业银行只能将持有的多余港元投放在银行间市场上，从而直接导致了Hibor利率维持在较低的水平上。……