本刊记者 林蔓

6月份以来，市场单边下跌加剧，以食品饮料为主的大消费品种再度受到市场关注，背后投资逻辑来自业绩增长的确定性，而白酒作为代表，不但整个板块维持小幅上涨，而且持续获得外资净买入。

白酒公司业绩今年一月份呈现出高速增长，而二季度虽然是淡季，但淡季主要动作是挺价、消化渠道库存，三季度旺季值得期待，可以关注龙头公司贵州茅台、五粮液以及泸州老窖。

防御性凸显外资持续买入

据Wind资讯统计，按申万一级行业分类，今年6月份以来，除了钢铁板块一枝独秀，其余27个行业全线下跌，其中商业贸易受中美贸易拉锯战影响最大，以跌幅15.66%居首，二级行业中贸易Ⅱ下跌17.73%，而白酒行业仍有0.41%的涨幅。仔细来看，白酒中18只个股共有10只实现上涨，其中顺鑫农业涨幅高达16.61%，其次是迎驾贡酒、为9.44%，伊力特、古井贡酒分别上涨7.86%、7.56%，紧跟着的一线白酒五粮液和贵州茅台涨幅分别为3.96%、3.37%。

事实上，不确定的市场环境更突显白酒板块的确定性，市场的系统性调整与中美贸易战和去杠杆背景下企业的信用风险增加有关，风险偏好降低，白酒板块本身受贸易战冲击有限，同时白酒公司特别是龙头现金流情况普遍很好。

白酒作为公认的防御性板块，一直以来也颇受外资青睐，据记者统计，自6月A股加入MSCI指数以来，沪股通共成交2255.72亿元，净买入144.75亿元，其中单是贵州茅台就成交186.34亿元，净买入29.94亿元、占总额的20%；深股通方面，共成交1610.2亿元，净买入144.63亿元，其中泸州老窖、五粮液和洋河股份三者合计成交139.32亿元，净买入13.98亿元，占比近10%。……