本刊研究员 周少鹏

上半年电动车数据表现靓丽，单月均能有翻倍的增长速度，行业整体表现为上游原材料价格回落，中游锂电集中度继续提升，下游整车销售暴涨，车型趋于高端化。

展望下半年，从产业链角度看，正极材料价格稳定，尤其是符合行业主流的三元材料，有望成为本轮板块反弹的先锋；中游的锂电池企业成本压力缓解，龙头的集中度会继续提升，三元产能占比高且绑定下游大客户的电池厂会获得估值溢价；下游整车方面，新补贴政策已于6月12日开始实施，由于前四批补贴车型目录作废需要重新申报，6-7月行业增速可能会放缓，但不改全年高增长之势，而且产品结构正向高端化演变，反映出行业需求正从政策补贴拉动向市场需求变动。

上半年总结：车型趋于高端化

行业整体趋势趋势表现为：1）上游原材料价格出现大幅下跌，碳酸锂现货价格由2月份最高的16.8万元/吨下跌至目前的13.2万元/吨，跌幅明显。钴现货价格从3月底的68万元/吨附近降低至目前56万元/吨，不过与年初价格持平。

2）中游锂电池企业集中度提升，头部效应愈发明显，前五个月TOP锂电企业市占率高达85%，宁德时代市占率增加惊人，高达43%，远高于第二名比亚迪的12%。三元材料逐步成为主流，2017年底三元电池产能占比44%，2018年前5个月已经提升至61%。

3）下游整车方面，前五个月新能源乘用车销售28.2万辆，同比增长133%，新能源商用车销售88.1万辆，同比暴增207%，主要得益于新能源客车补贴缓冲期内的冲量行情。……