走强的美元和“美元荒”

王峰（外汇分析师）

“美元荒”最早出现在第二次世界大战战后初期，当时西方各国普遍缺乏美元用以支付大量对外贸易逆差。如今，新一轮的“美元荒”正悄悄影响着多国资本市场。

自2017年以来，美国几项重要数据持续走好，强势美元开始露头。今年4月17日之后美元开始急剧升值，此后短短一个半月时间内，美元指数大幅走高6.2%，而2017年全年美元才波动10%左右。在过去的一年，美元对多数新兴国家货币表现得尤为强势。

美元升值的另一面，是新兴经济体货币风险爆发，短时间内出现本币大幅贬值，相关国家央行不得不先后上调本国政策利率，以缓解大规模资金外流、外汇储备急剧缩水压力。2018年以来阿根廷、墨西哥、印尼、土耳其、印度、菲律宾等国家，已实施了较大幅度的加息策略。

值得注意的是，2018年4月在前十大美国国债海外持有者里，只有开曼群岛与巴西持仓规模环比增加，其余8家持有者均在减持美国国债。其中日本更是连续3个月减持美国国债，每个月减持规模接近100亿美元，令其美国国债总持仓降至2011年10月以来的最低水平。俄罗斯也在4月骤然减持474亿美元美国国债，占其持有总量的50%。

分析师认为，日本减持的原因是出于日本投资机构规避海外投资头寸汇兑损失风险;而印度、菲律宾、墨西哥的减持，则是受制于4月下旬美元大幅上涨导致本国货币汇率遭遇下跌压力，不得不提前抛售美债筹集美元干预汇市，稳定本国货币汇率。……