彭大衡 黄云飞 冯子珊

摘要：本文利用全国股转系统挂牌企业的数据信息，从财务状况、研发创新、员工素质、行业特征等方面分析了广东省科技型中小企业的发展状况，指出广东省科技型中小企业分别在微观、中观、宏观层面当前存在的问题，给出了解决这些问题的建设性对策与建议。

关键词：全国股转系统；科技型中小企业

0 引言

改革开放以来，广东省经济结构经历了初级产品生产、工业化以及经济发达这三个阶段，经济增速由高速增长转变为中高速发展，以投资、出口为主导，对技术进步不重视的粗放式经济增长模式已经难以为继，广东省经济进入新常态。在新一轮技术革命的推动与要素成本上升、资源环境约束加剧的倒逼下，广东省必须改变以往高消耗、高污染、低效益的增长模式，积极构建绿色、循环、低碳的现代产业体系，形成以战略性新兴产业和现代服务业为主导、科技进步为主要动力的增长模式。与此同时，以中小企业为主的民营经济已成为广东经济的主力军，对广东经济增长的贡献率逐年增加，早已超过500。因此，广东省发展科技型中小企业是大势所趋。

目前，国内关于科技型中小企业的研究主要集中在科技型中小企业的成长机制、创新能力、融资能力，企业评价体系以及政府政策等五个方面。

李森森（2014）从企业家才能、技术创新、融资能力、创新网络、政策环境、金融生态的角度构建了科技型小微企业成长的六要素分析模型。曾明彬（2013）[2]研究了社会网络对广东省科技型中小企业创新绩效的影响，结果表明广东省科技型中小企业高级经理人的社会网络对企业创新绩效具有正向显著的影响。林伟光（2011）以广东省科技型中小企业为样本研究了科技型中小企业的融资问题，研究指出信息不对称、滞后的资本市场发展以及尚未建立健全的科技型中小企业融资服务体系是科技型中小企业融资难的主要原因，当务之急是构建一个全涵盖直接融资和间接融资、风险投资和融资担保的科技型中小企业融资服务体系。李莎莎（2011）分析了广东省科技型中小企业发展与融资现状，并从企业生命周期的角度给科技型中小企业提出融资策略。张玉明等（2011）以仿生学理论为基础，构建了由内生机制指数和外生机制指数共13个分指数构成的科技型中小企业成长机制评价指标体系。

国内学者结合一般企业的发展理论对科技型中小企业发展的多个方面进行了广泛的探讨，但真正能贴合科技型中小企业特点、符合特定地域发展的理论和评价体系不多，存在有广度但深度不足的情况。因此，对于科技型中小企业发展状况，尤其是具有地域特性的科技型中小企业发展的理论或者实践研究，仍然任重道远。本文以广东省挂牌的新三板科技型中小企业为样本，从财务状况、员工素质、研发创新能力、行业状况等方面全方位剖析广东省科技型中小企业的发展状况，并根据研究结果，给广东省科技型中小企业的中长期发展提出建设性建议，同时为广东省科技型中小企业监管机构提供决策参考。

1 研究数据与基准

1.1 研究样本

新三板的企业并非全部都是科技型企业，但是非科技型企业占比数值很小。截止2017年5月8日，根据广东省新三板1782家企业的基本情况得知，这些企业一般都拥有自主的知识产权或者专有技术，基本上达到科技型的中小企业标准。本文将这1782家新三板挂牌企业认定为科技型中小企业，并以它们为研究对象。

1.2 研究数据与研究基准

全文数据主要来源于WIND数据库、知网数据库等。本文参考国务院国资委财务监督与考核评价局制定的《企业绩效评价标准值2016》[7]对各三级指标值的划分标准值，各指标分为优秀、良好、合格、不合格四个等级或优秀、良好、差三个等级。例如在销售净利率划分中，“O%，10%，20%”是分为四個标段的意思，即“O%以下，O-lO%，10%-20%，20%以上”。其中，将“O%以下”表示不合格，“O%-lO%”表示合格，“10%-20%”表示良好，“20%以上”表示优秀。如表1所示。

2 广东省科技型中小企业整体分析

2.1 主要财务指标分析

（一）盈利能力指标分析

通过对全国新三板企业2016年年报计算可知，全国新三板企业加权平均净资产收益率为11.27%，中位数为10.39%；加权平均总资产收益率为7.75%，中位数为7.36%。广东省新三板企业加权平均净资产收益率为12.89%，中位数为13.1%；加权平均总资产收益率为8.84%，中位数为8.74%。各项指标企业分布状况如图1，2。

从以上数据可以看出，广东省新三板科技型中小挂牌企业的净收益率和总资产净利率指标高于全国水平，说明其利用资本和资产创造利润能力较强。

（二）营运能力指标分析

通过对全国新三板企业2016年年报计算可知，全国新三板企业加权平均应收账款周转率为4.26，中位数为3.87；加权平均流动资产周转率为1.42，中位数为1.45。广东省新三板企业加权平均应收账款周转率为4.73，中位数为4.57；加权平均流动资产周转率为1.42，中位数为1.45。各项指标企业分布状况如图3，4。

从以上数据看出，广东省新三板科技型中小挂牌企业应收账款周转率和流动资产周转率都比全国水平略好。其中，流动资产周转率处于良好水平，而应收账款周转率处于中等偏差水平，说明其整体流动性较强，营运效率较高，但应收账款占用情况比较严重。

（三）偿债能力指标分析

通过对全国新三板企业2016午年报计算可知，全国新三板企业加权平均速动比率为1.18，中位数为1.52；加权平均资产负债率为54.74%，中位数为39.33%。广东省新三板企业加权平均速动比率为1.27，中位数为1.62；加权平均资产负债率为50.09%，中位数为38.77%。各项指标企业分布状况如图5，6。

从以上数据看出，广东省新三板科技型中小挂牌企业整体的速动比率和资产负债率都位于全国水平之上，说明其无论是短期偿债能力还是长期偿债能力都较强，但过高的现金比率或过低的资产负债率会增加企业的机会成本。

（四）成长能力指标分析

通过对全国新三板企业2016年年报计算可知，全国新三板企业加权平均营业收入增长率为16.77%，中位数为14.54%；加权平均净利润增长率为-0.59%，中位数为12.99%。广东省新三板企业加权平均营业收入增长率为22.85%，中位数为20.53%；加权平均净利润增长率为10.03%，中位数为24.45%。各项指标企业分布状况如图7，8。

从以上数据看出，广东省新三板科技型中小挂牌企业整体的营业收入增长率和净利润增长率虽远远优于全国水平，但仍处于中等偏差的水平，且两极分化严重，说明其整体成长能力一般。

2.2 其他评价指标分析

（一）员工素质指标分析

现代企业员工素质是指主要员工的基本素质、专业素质和政治素质所构成的员工综合素质。 从图9，10数据看出，无论是全国还是广东省，新三板科技型中小挂牌企业员工的综合素质都较高，但高端人才匮乏，这与激励机制以及规范的人员培训和绩效考评体系不完善息息相关。

（二）研发能力指标分析

用研发比率，即当期研发费用与当期营业收入之比来衡量企业研发能力的大小。

由于此项数据较难获取，再加上全国和广东挂牌新三板企业基数较大等原因，本文只在广东1782家挂牌新三板企业中抽取100家企业作为样本来进行分析。

在这100家样本企业中，企业平均研发投入比率为7.61%，在3%以下的有14家（15%），3%-5%之间的有24家（27%），5%以上的有52家（52%）。我们从数据中看到，研发费用在5%以上的研发能力优秀的企业超过样本的一半，说明广东省新三板企业整体上十分重视研发，也间接反映了广东省人民政府对科技创新的大力支持。

（三）融资能力指标分析

在融资能力方面，只考虑依靠新三板定向增发这种情况，而且受数据局限的原因，只获取了2016年的相关数据来分析广东省新三板挂牌企业的状况。根据全国中小企业股份转让系统信息披露，2016年企业在新三板完成定增融资有2971个案例，定增募集资金达1418.61亿元，平均融资资金为4774.86万元。其中，广东省有501个案例，定向募资资金为179.03亿元，平均融资金额为3573.45万元；北京市有528个案例，定向募资资金为351.17亿元，平均融资金额为6650.95万元；上海市有279个案例，定向募资资金为116.1亿元，平均融资金额为4161.29万元。

由图12可以看出，无论在平均融资额还是在5000万以上融资额比例上，广东都落后于全国整体融资水平，更落后于北京和上海两个直辖市。说明广东省新三板企业的整体融资能力较差，不仅会影响到企业拓展市场、开发新产品，而且还会对企业未来的发展产生影响，因而广东省得企业必须要向北京市、上海市的融资能力强的企业学习经验。

3 广东省科技型中小企业行业分析

按照证监会行业分类指引分类，截止至2017年5月8日，广东省挂牌新三板的1782家企业分布在17个行业，见表2。其中，制造业、批发零售业、信息传输和软件业、租赁和商品服务业、建筑业、科学研究和技术服务业是广东省科技型中小企业的六大行业，这六大行业企业数量总和占比高达92.5%，资产占比68.2%，利润占比87.6%。

制造业是1782家广东省挂牌新三板公司所处行业中数量最多，分类最广、资产和利润比重最大的行业。广东省挂牌的新三板制造业公司整体的盈利能力和成长能力都远远高于全国平均水平，并且其信用风险也比全国平均水平要低。原因在于广东省贯彻落实“中国制造2025”，坚持制造业立省，大力培育发展新产业，把提升存量和做强增量相结合，分类选择制造业转型升级的模式和路径，鼓励自主创新，掌握产业核心技术，促进“广东制造”向“广东智造”转变，推动制造业发展模式从依靠低端要素驱动向全面创新驱动转型。

租赁和商务服务业公司盈利能力和成长能力一般，比全国略高的净利润增长率和净资产收益率是通过大幅加杠杆的形式产生的，信用风险较高。

信息传输、软件和信息技术服务业是引领科技创新、驱动经济社会转型发展的核心力量，是建设制造强省和网络强省的核心支撑。得益于广东省对科技型中小企业的优惠政策，广东省挂牌的新三板信息传输、软件和信息技术服务业公司整体呈现快速成长，盈利能力也远远高于全国平均水平。广东省应当坚持信息化先导战略，继续着力壮大电子信息产业，紧紧围绕粤港澳大湾区规划，推动大数据、云计算和移动互联网同制造业融合，建设珠三角世界级智慧城市群。

尽管批发和零售业是一个竞争激烈的行业，但是广东省挂牌新三板批发和零售业公司整体的盈利能力和成长能力良好，间接反映了广东省消费者强大的购买力。另一方面，广东省挂牌新三板批发和零售业公司商业布局不合理，批发和零售业公司过度集中于大城市，经济落后地区批发和零售业公司稀少。广大农村地区，个体经营户仍是市场销售的主体，往往无法适应消费者更高层次的需求，造成农村居民消费向城市的转移。我们要加强经济相对落后地区的商品流通网络建设，完善配套设施，使得全省消费者雨露均沾。

高达45.84%的毛利率印证了广东省挂牌新三板科学研究和技术服务业公司高智力、高附加值的特征。科技研究是我省创新驱动发展的动力源之一，我们要建立以企业为主体、市场为导向的科技服务业体系，深化科技服务业管理体制和运行机制改革，加强对科技服务机构的管理和指导，积极引导社会资金的投入，加快科技服务业人才队伍建设，使科技服务业更好的为我省的产业升级和经济发展服务。

建筑业与房地产业密切相关，2016年房地产销售量快速增长，带动建筑业企业营业收入和利润的双增长。随着国家对房地产调控力度的加大，房地產销售很大概率出现拐点，建筑业也会受到波及。广东建筑业企业应当及时调整业务区域和类型，提高粤东西北基础设施建设产值的比重，降低对房地产的依赖。

4 广东省科技型中小企业的对策和建议

根据以上分析，归纳出广东省挂牌新三板的科技型中小企业发展中存在以下突出问题：

在盈利能力方面，成本控制能力较差；在营运能力方面，应收账款周转率偏低；在偿债能力方面，总体偿债能力较强，但过低的资产负债率增加企业的机会成本；在成长能力方面，成长能力一般，两极分化严重；在员a 素质方面，高端人才缺乏；在融资能力方面，落后于全国平均水平，与北京、上海差距较大；另外，还存在地域发展不平衡，各地政策不平等，珠三角对粤东西北产生虹吸效应等问题。

针对上述问题，对广东省挂牌新三板的科技型中小企业发展捉出以下对策和建议：

（1）提升盈利能力。企业应当提高创新能力，转变管理模式，重视客户管理，建立全面的成本责任体系，控制不断增加的可变成本和提高成本的利用效率，以提升企业的盈利能力。

（2）提升营运能力。企业应当调整优化生产销售环节，提升资金周转率，同时建立客户信用管理体系，降低赊销比例。

（3）提升償债能力。企业应该优化企业资本结构，提高各类资产的质量；制定合理的偿债计划，节约时间分析成本；增强企业融资渠道，提升债权融资方式。

（4）提升成长能力。企业在保证盈利能力、运营能力和偿债能力的前提下，应当主动寻找外部需求，拓展主营业务；加大产品研发，增高产品质量和毛利率。

（5）提高员工素质。企业要构建一种强有力、成熟、与时俱进的企业文化；建立能上能下、平等竞争的用人机制；建立适合高素质人才发挥其应有作用的使用平台和薪酬机制。

（6）提升研发能力。企业应当建立以市场需求为导向的研发创新体系、研发决策体系以及研发人才的培育体系。

对政府培育科技型中小企业发展提出以下对策和建议：

（1）转变经济增长方式。经济发展方式要从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长；经济结构要从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并举的深度调整；经济发展动力要从传统增长点转向新的增长点。

（2）促进产业转型升级和产业转移。要让市场在转移过程中起主导作用，同时需要各地政府的大力支持，将无形的手与有形的手结合；珠三角地区在产业转出的同时，要积极进行产业升级以防止空心化的出现，粤东西北地区在接受过程中要注意对本地区资源、环境的保护，防止走珠三角高污染、高能耗的老路。

（3）健全体制机制。企业自身要建立健全现代企业管理体系；政府监管部门则要完善新三板定向增发机制、转板机制、退市机制、信息披露机制、监管机制和处罚机制等一系列影响着科技型中小企业经营和发展的体制机制。

（4）政策均等化。广东省应该从更高层面、更广范围统筹政策推动产业、企业在珠三角和粤东西北跨区域布局发展，打造跨区域产业链，形成同等水平、优势互补的区域产业分工合作格局。

（5）鼓励科技型中小企业的创立和创新；推动科技型中小企业积聚化发展；加大对科技型中小企业的财政支持；完善科技型中小企业的统计监测与信用评价体系；拓宽科技型中小企业融资渠道，深化科技金融服务和产品创新；实施有利于科技型中小企业吸引人才的政策；完善科技型中小企业的服务体系。