本刊研究员 韦顺

中国电信业起源于上世纪90年代，发展高潮有两段，第一段是上世纪90年代的固定电话发展黄金期，第二段是2000年之后的移动手机高速增长期。2008年金融危机到2013年这段时间，国内电信市场开始走下坡路。2015年之后虽然总业务量加速上升，但受降费影响，行业整体收入增速仍然波动不前，营收基本上稳定在1.2万亿到1.4万亿之间，收入增速降至个位数水平。

分业务看，电信行业每个阶段主业务更替非常明显。固话、短信以及通话等细分领域景气度高点依次为2007年、2011年和2013年，2013年后互联网宽带及数据流量业务相继崛起。过去几年电信行业最大的亮点就是数据流量业务爆发式增长，这也是拉动电信未来增长的主驱动力。

电信行业已经进入一个存量市场阶段，好在国内市场被三大运营商垄断，竞争不能算激烈，毕竟都是国资委控股，往往是左右博弈、相互平衡的过程。在三大运营商中，中国联通依靠与互联网巨头战略合作，抢占数据流量快车道，其业务价值与移动和电信相比都有较大提升空间。

量增价跌增速跌至个位数

受益于人口红利及智能手机普及，2002年-2007年电信行业进入高景气度，但2008年金融危机后，国内电信市场开始走下坡路，总的业务量虽然还在持续增长，但是受降费影响，收入端增速跌至个位数水平。工信部的数据显示，2017年电信业务总量达到27557亿元，比上年增长76.4%，增速同比提高42.5个百分点，但同期电信主营业务收入只有12620亿元，同比增长3.7%，较2016年增速下降1.1%。……