本周，總额高达163亿元的债务违约成了市场最大的黑天鹅。

虽然一些与有债务违约上市公司相关的券商已经收到监管层的警示函，但市场依然开始用显微镜审视上市公司的债务违约问题，投资者也从故纸堆里重新找出“防雷须知”避免再度踩雷。

梳理当前爆出债务违约问题的公司，有的是去年大热的雄安板块中没有业绩支撑的“龙头”，还有的是迟迟没按监管要求披露去年年报和今年一季报如今又缠上“违约”绳索的奇葩。

不知身处其间的投资者是否会复盘当初的买入决策？这些现金流窘迫、朝不保夕的绩差公司，无论沾了怎样的好题材，或者承诺给出怎样的高息，理应不被重视，因为它们在自己的领地都一败涂地，又怎样有能力在股市或债券方面给投资者创造财富？

对于上市公司来说，金融杠杆常被用来救急，甚至“续命”。但不恰当的使用杠杆，其实会“催命”。这些债务违约的公司就是最好的实例。

历史的宿命恰恰是，高风险、高收益的蛊惑永远充满魔力，在这样的魔力之下关于公司的业绩、现金流、运营质量等等都被掩埋。

黑天鹅不死，是因为投资人没有坚定自我的能力，还有市场投机的土壤让其生长。

本刊编辑部

2018年5月19日