郑良海

本周贸易战正式开打，沪指周跌3.52%，已连跌七周；深成指周跌4.99%，创业板指周跌4.07%。转债指数小幅下跌，上证转债周跌0.29%，中证转债跌0.35%，深证转债周跌0.49%。在交易个券中，27只收涨43只下跌。可交债小幅上涨为主。

一级市场方面，创维数字转债发行获发审委通过；现代制药转债发行申报获证监会受理；伟明环保转债发行方案被证监会暂缓表决；中国核建、广东鸿图、新宁物流和北方国际发布可转债发行预案；上海电气控股股东上海电气（集团）总公司、捷捷微电控股股东江苏捷捷投资有限公司、腾邦国际控股股东腾邦集团有限公司拟分别发行50亿、2亿、5亿私募可交债。广电转债网上房企认购金额1.27亿，主承包销比例15.93%。

由于市场疲软和转股价大幅高于二级市场价格，湖北广电转债网上放弃认购高达5.82亿，大股东配售比例16.55%，主承包销比例33.55%，超过包销比例原则上不超过发行总额的30%这条红线。而千和转债前两大股东没有参与配售，第一大持有人为主承销商，持有规模占发行总量的比重为7.16%。

持续疲软的可转债也让可转债基金募集成难题。银河可转债债券型基金从4月开启募集，截至目前已发布了两次延长募集期公告，临近3个月最长募集期。此前工银瑞信可转债优选债券型基金也曾延长6日方募集成功。

贸易战正式开打，利空暂时在短期内释放，二季度货币政策从保持流动性稳定向保持流动性合理充裕演绎，去杠杆也向稳杠杆过渡。虽然政策不至于全面放松，但经济下行压力和贸易战需要政策相应作出调整。

从A股市场看，连续的下跌已经濒临底部，最悲观的预期可能已走过，但走出尚需时日。近期转债虽然持续下跌，但表现出较强的抗跌性，可谨慎关注转债的反弹。整体上关注有良好基本面和前期表现抗跌的高流動性品种、转股溢价率不高的个券，以及信用面安全、绝对价格低于纯债价值的标的。

此外优质标的上市交易后，也可以多关注，如景旺电子。作为专业从事印刷电路板生产销售的PCB龙头，景旺电子盈利能力维持高位，中美贸易战和中兴事件，必将推动国家对国内PCB龙头的战略支持，国产替代势在必行。建议关注。