周俊生

进入10月以后，美国股市出现了激烈动荡。美股不断下跌，意味着大量资金从华尔街上抽出。那么，这些资金到了哪里了。由于A股市场的管理部门开始了救市行动，促使A股指数一度出现强劲反弹。从美股撤出的资金能够流进A股吗？

美股不会进入熊市 资金只是暂时歇息

与A股近10年来大多数时间处于熊市不同，美股大多数时间处于牛市中，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数都出现了翻番走势。特郎普上台后，推行“美国优先”政策，采用各种手段将美资制造业企业引回国内，增加了美国的就业率，反映在股市上便是今年以来出现了让全世界瞩目的上涨。

但没有永远上涨的行情，美股经过长时间上涨，必然需要获利回吐。进入10月以后，各种对市场来说存在利空作用的因素“碰头”，特别是即将展开的美国中期选举，由于特郎普的一些执政行为在国内外都产生了很大的争议，因此产生了很大的不确定性。这种情况自然会反映到华尔街上，因此长期集结在美股，已经赚得盆满罐满的各路资金将煮熟的鸭子收获下来，无疑是一种可以理解的投资行为。

当然，上面所说是美股大环境，而从市场基本面来看，美股也确实面临一些需要短暂歇息的理由。近期，美债收益率出现大幅飙升，更重要的是美联储加息预期依然强烈，对美债收益率无疑将起到火上浇油的作用，这势必从市场上吸走一部分股市筹码。再者，美国挑起的与中国的贸易争端已经有一段时间，由于中国采取了对等报复措施，这种状况正在对特郎普政府产生倒逼压力，而反映在美股，自然也会使多头产生犹豫观望。

但是，所有这一切对于美国股市来说都是短期利空，从根本上看，美国股市已经长达10年的牛市的根基并未遭到破坏。美国主要经济数据依然维持强劲，且明显好于其他市场。此外，受益于税改，美国企业盈利今年有望增长接近20%，信贷状况以及估值情况有望继续支撑美国股市。对于这些更重要的利好因素，美股的投资机构不会视而不见，因此，一些人预言的美国股市将以近期的走势作为转折点，由牛转熊，并不是一种客观的分析。

A股救市渴求资金，外资不起主要作用

上周，央行、证监会和银保监会三大主管部门在上周推出一系列救市政策以后，原来极度焕散的市场人气已经有所凝聚。从本周走势来看，每当股市下跌猛烈时，总会出现一波强劲上升的走势将股指拉离险境。很显然，已经有新的资金在悄悄进入市场，而这一神秘资金必然是负有使命感的，这就是要保证股指不再出现大的波动。我们目前尚无法知道这股资金来自哪里，但可以断言，不会是来自国境线以外的境外资金。但考虑到目前去杠杆的调控方向并没有改变，因此这股资金从数量上来看也是非常有限的。

由于A股管理部门出台了救市政策，外资不可能对这个也许是瞬息而变的机会视而不见，因此在获利了结，退出美股的同时，进入A股捞上一把是完全有可能的。但是，从救市展开以后的市场成交量来看，并没有反映出有大量资金进场的迹象。

A股市场经历了长久的下跌，目前的估值确实已经逼近历史底部，特别是有为数不少的个股超跌，目前建仓的安全性相对较高。但是，相比于美国股市，A股市场有一个重要的不足之处，那就是A股所处的经济基本面不如人意，不能为股市提供有力的并且是长期的支撑。

经济景气度在下降，这一问题必然反映到股市。相比于我国国内资金习惯于短线投资博差价，境外资金更注重于长线投资，而长线投资资金对于经济基本面抱有很高的重视度，中国经济存在的隐忧当然也会被外资机构注意到，并直接影响到它们对A股的投资热情。因此，至少就目前来看，即使有大量外资撤出了美股，但这并不意味着它们一定要进入A股。

A股长期为资金缺乏所困，才产生了对外资的过高熱情，但对A股来说，真正能起作用的只能是国内的资金，外资充其量只起到拾遗补缺的作用，如果外资大量进入A股收获大把中国上市公司的红利，这对A股投资者来说也不是什么好消息。不能把A股内部的弊病治理好，就不能吸引资金，而把希望寄托在外资上，其实是起不到什么正面作用的。