9月全国制造业PMI为50.8%，较8月小幅回落0.5个百分点，处历年同期中等偏低水平，指向制造业景气转弱。9月PMI回落，原材料库存和从业人员显著下滑是主要拖累。主要分项指标中，需求、生产、库存回落，价格上升，反映供需扩张双双放缓，企业原材料采购成本加大制约补库存。分规模看，大型企业持平并仍在線上，中型企业回落至线下，小企业上升重回线上。9月以来地产、汽车销量以及发电耗煤增速均趋于下行，指向供需双弱格局延续，后续经济依然承压。

——摘自海通证券宏观经济研究报告