赵康杰

一年一度的三季报披露落下帷幕，机构调仓路线图已经浮出水面。在当前的震荡市场环境中，知名私募的调仓路线格外引人关注。《红周刊》记者查阅Wind数据发现，在市场不断探底的三季度，信奉逆向投资理念的淡水泉以及知名私募高毅资产均已经悄然出动。

秉持逆向投资

冯柳大规模调仓换股

数据显示，向来擅长以逆向投资挖掘“灰马”的淡水泉投资总经理赵军所管理的投资精英之淡水泉证券投资信托、淡水泉精选一期证券投资信托在今年三季度共计新进5只个股，增持3只个股；高毅资产首席投资官邓晓峰所管理的高毅晓峰2号致信基金、锐进四十三期高毅晓峰投资信托在今年三季度共计新进个股3只，增持个股5只。值得注意的是，高毅资产董事总经理冯柳在今年三季度的调仓动作最大，其管理的高毅邻山1号远望基金共计新进个股14只，增持个股4只。

与赵军一样，冯柳在资本市场一直以来也以逆向投资著称。冯柳曾经表示，在践行逆向投资理论的时候，要找跌幅大的板块和个股。“如果是真的差且没起色的就不看了，有的是跌得多但基本面也不是特別烂的，或者股价基本上反映了，或者是市场过于关注短期了，这些情况我可能会比较感兴趣。”有私募人士对《红周刊》记者说，冯柳的投资策略是逆向的价值投资，不喜欢投资公认的好股票，反而更喜欢那些市值只有30亿、50亿但是具备了成长为300亿、500亿市值条件的公司，他更青睐自己发现趋势并主导趋势。该私募向记者透露，冯柳曾为自己的产品设立了非常长的封闭期，以免减少不必要的外界干预和压力。

透过私募的调仓路线，《红周刊》记者发现，冯柳在三季度新进的个股中如山大华特和来伊份，今年以来最大跌幅已经超过50%，金域医学自今年股价最高点至今，也已经跌去了将近40%。以冯柳的投资风格，他在今年三季度抄底这些个股，一定是对这些股票与股价下跌相背离的基本面持肯定态度。不过，相较于私募新进个股给予投资者的参考意义，那些前期被私募持有，经过下跌之后，又继续被私募大手笔增持的个股似乎更加具备投资的确定性。

福斯特、中国武夷备受青睐

根据三季报披露数据，淡水泉、高毅资产、明达投资、赤子之心等知名私募都在三季度对之前自己所持股票进行了不同程度的“抄底”，而且不少私募对于其中的有些股票是“越跌越买”。

其中，邓晓峰所管理的锐进四十三期高毅晓峰投资信托和高毅晓峰2号致信基金分别自去年四季度和今年一季度新进福斯特之后，这两只基金每个季度对福斯特都有加仓动作，共计加仓418.98万股和225.25万股，并在三季度跻身福斯特第六和第七大股东。此外，冯柳旗下的高毅邻山1号远望基金在今年一季度新进海思科之后，二、三季度亦都有所加仓，累计加仓900万股。

赵军旗下的淡水泉精选一期证券投资信托在今年第二、三季度对中国武夷进行了增持。不过，相较于今年以来跌幅不大的福斯特和海思科，中国武夷自去年11月创下每股10.89元高点之后，最低已经跌至每股3.45元，最大跌幅超过60%——赵军对中国武夷可谓越跌越买。而生物股份和濮阳惠成在淡水泉二季度买入之后，亦出现了不同程度的下跌，赵军在三季度对这两只股票也进行了增持动作。

值得注意的是，明达投资和赤子之心两家顶级私募也在三季度对之前所持个股进行了加仓，其中赤子之心的两只产品在去年四季度新进马应龙之后，二季度分别减持了44.27万股和24.49万股之后，在三季度又加仓了17.9万股和17.8万股。而明达投资旗下的兴享进取明达1号证券投资集合资金信托计划在今年二季度新进怡亚通2008.76万股之后，在三季度分两次增持164.28万股和41.67万股。与此同时，怡亚通自今年二季度以来，最大跌幅超过30%。

值得注意的是，知名私募持仓仅能为投资者筛选标的提供参考，并不具有绝对的指导意义。例如，林园投资旗下的林园投资21号私募投资基金在今年一季度新进皮阿诺21.73万股，占公司总股本的0.14%，如果以皮阿诺股价在一季度的最低点（2月9日）起算，预估林园投资已经至少在皮阿诺身上浮亏21.04%。不过，这并没有影响到林园投资旗下的产品净值，当《红周刊》记者问及林园投资董事长林园时，他表示：“只是买一点，用来观察一下而已。”