宿菲 赵兰花 董休

[摘要]通过净现值（NPV）、内部收益率（IRR）及效益成本率（B/C ratio）等研究玉米田转换成软枣猕猴桃园时的经济可行性，进行投资效益分析。结果表明，即使当软枣猕猴桃价格下降30%，贴现率为10%时，NPV仍保持57.7万元/hm2，IRR为77%，大于机会成本（10%），B/C ratio为5.06（大于1），具有财务可行性。所以，建软枣猕猴桃园比种植玉米更具效益。

[关键词]延边；软枣猕猴桃；投资效益

[中图分类号]S663.4 [文献标识码]A

软枣猕猴桃（Actinidia arguta），别名软枣子、圆枣子。为猕猴桃科（Actinidiaceae）、猕猴桃属（Actinidia Lindl）大型落叶藤本。软枣猕猴桃果实因其酸甜适口，果形独特，营养丰富，有“第四代水果之王”的美称，是我国野生果树中分布面积最广的种类之一。近年来，在我国东北地区成功地进行了人工驯化栽培。主要在辽宁省丹东地区、吉林延边地区和黑龙江的部分地区开始了产业化生产。软枣猕猴桃的叶、茎、根和花都具有利用价值，是集保健产品、工艺品、加工食品和庭院绿化于一体的高开发价值树种。目前我国建设了一批软枣猕猴桃种植园，但没有对其投资效益进行过分析，而我国玉米产业急需有效可行的种植转型方案。在延边种植园可行性研究方面，赵兰花（2008）发现栽培五味子的经济效益可行性比大豆更高。本文通过净现值、内部收益率及效益成本率研究玉米田转换成软枣猕猴桃园时的经济可行性，进行投资效益分析，为新建软枣猕猴桃园的农户提供基础数据。

1 分析模型及数据来源

1.1 投资意向决定模型

投资意向指根据投资项目中投入产出物的经济效益和社会效益的比较分析，对技术和经济可行性利益最大化的方案选择。本文主要由以下动态分析法进行分析：净现值（NPV）、内部收益率（IRR）及效益成本率（B/C ratio）。

1.1.1 净现值（NPV）。净现值法是将项目在考察期内各年发生的收入和支出折算为项目期初的值的代数和。当NPV>0时，投资方案可行。净现值越大，投资方案越好。

计算公式：净现值=未来报酬总现值-建设投资总额

即 NPV=∑Bt /（1 R）-∑Ct /（1 R）

式中：Bt-第t年的现金流入量；Ct-第t年的现金流出量；R-折现率；n-投资项目的寿命周期。

1.1.2 内部收益率（IRR）。内部收益率指项目投资实际可望达到的报酬率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。

计算公式：

式中：Bt-t年的收益流向；Ct-t年的费用流向；r-贴现率；n-年数。

1.1.3 效益成本率（B/C Ratio）。效益成本率指用于清楚确立拟定项目成本流与效益流的现值之间关系的比率。

计算公式：效益成本比率=净利润/成本×100%

式中：Bt-效益流；Ct-成本流；r-资本的机会成本；n-年数。

1.2 数据来源

本文数据来源于第一手资料，于2015～2017年在吉林省延边地区的软枣猕猴桃种植基地及种植玉米农户中进行走访。主要走访调查了软枣猕猴桃人工种植建园等所需要素和各项投入费用，建园后每年软枣猕猴桃的产量和收入情况，附近农户玉米种植的投入和产出情况。在此基础上，对软枣猕猴桃建园前后的收益性，现金流动情况和投资效益进行研究。

2 软枣猕猴桃人工种植的投资效益分析

2.1 建园前玉米种植的收益分析

延边地区玉米产量平均为9000kg/hm2，价格以1.0元/kg计算，可得玉米年毛收入为0.90万元/hm2。玉米的经营成本要素按种子0.06万元/hm2，化肥0.24万元/hm2，农药0.03万元/hm2，和其他费用0.2万元/hm2进行计算。经营费用约为0.53万元/hm2，年毛收入与经营费用之差可算出玉米的年纯收入为0.37万元/hm2。

2.2 建软枣猕猴桃园后的收益分析

2.2.1 软枣猕猴桃园的收益分析。软枣猕猴桃定植3年后开始结果，以玉米为软枣猕猴桃园的初期间作物，软枣猕猴桃第1年的可间作空间约为60 %，则第1年间作收入约为0.5万元/hm2；第2年可间作空间约为30 %，间作收入为0.2万元/hm2；第3年可间作空间约为 0%，无间作收入。苗木定植后第3年开始结果，第4年有一定产量，第5年开始大量结果，6～7年进入盛果期。根据2017年软枣猕猴桃市场调研可知，目前鲜果本地价格为40元/kg，故设定软枣猕猴桃鲜果销售价格定为40元/kg（见表1）。

2.2.2 投资费用及更新费用。本文把建软枣猕猴桃园的主要投资费用项目设为苗木购买和定植费用、架材、灌水设施等。以2017年物价标准计算，建软枣猕猴桃园时的投资费用为5.7万元/hm2。第2年补苗费用约0.2万元。投资设施使用寿命中，软枣猕猴桃架材和手扶拖拉机为10年，灌水设施和高压喷雾器为5年，所以第6年须再增加更换灌水设施和喷雾器1.1万元。

2.2.3 不同树龄软枣猕猴桃园经营费用和收入分析。软枣猕猴桃经营费用包括农药、肥料、包装、小农机具、人工费等。在软枣猕猴桃园经营初期，主要的经营费用为肥料、人工费和间作物费用。在盛果期则消耗更多肥料、包装物和人工费用。根据实际数据推算预计第4年经营费用可达1.95万元/hm2。间作费用第1～2年需0.3万元、0.15万元。预计第五年软枣猕猴桃园毛收入为33.3万元/hm2，可推算农户纯收益为31.3万元/hm2。在第6年刨除相关的设备更新费用，农户纯收益基本稳定在63.8萬元/hm2（见表2）。

2.3 现金流动情况

2.3.1 现金收入。在建园之前种植玉米的年收入为0.9万元/hm2。在栽植1～2年可进行不同程度的玉米间作。软枣猕猴桃在栽植第5年的盛果期，鲜果产量为8330kg/hm2，收入可达33.3万元/hm2。第6年达到最高产量为16660kg/hm2，收入可达66.6万元/hm2。在此之后的6～100年产量基本保持稳定。

2.3.2 现金支出。软枣猕猴桃建园前种植玉米的经营费用为0.53万元，即现金支出费用。建园当年包含建园所需的投资费用5.7万元和经营费用1.2万元，以及生产玉米的间作费用0.3万元。第6年须增加设备更新费用。随着软枣猕猴桃产量的提高，其生产经营费用也逐渐增加。

2.3.3 现金纯收益。现金纯收益是指现金收入与现金支出的差值。在栽植当年和第二年是软枣猕猴桃的投资阶段，所以现金纯收益为负，之后每年保持顺差，呈现逐年增长的态势。

2.3.4 软枣猕猴桃建园效益。软枣猕猴桃建园当年无收入，初期投资费用最高，所以第1～2年建园的效益仍为负值；建园的第3年起少量结果，软枣猕猴桃园的效益转为正值；第5年盛果期后效益超过了30万元；第6年除设备更新外，软枣猕猴桃园的效益已超过63万元。

2.4 投资效益分析

假设该软枣猕猴桃建园的项目费用由农户个人承担，则建园NPV为88.2万元/hm2，IRR为94%，大于社会机会成本（10%），B/C ratio为7.21（大于1），其分析结果可评价为有经济可行性。虽然软枣猕猴桃的资本回收期限为3年，但其收益性显著高于玉米。

表3为软枣猕猴桃价格变化时的感应度分析，可见当软枣猕猴桃价格由2017年的40元/kg下降30%，贴现率为10%时，NPV仍保持57.7万元/hm2，IRR为77%，大于机会成本（10%），B/C ratio为5.06（大于1），所以有財务可行性。即软枣猕猴桃的价格下降30%时也比种植玉米更有经济效益性。

3 结论

新建软枣猕猴桃园的投资效益分析结果表明：建园NPV为88.2万元/hm2，IRR为94%，大于社会机会成本（10%），B/C ratio为7.21（大于1），具有经济可行性。当软枣猕猴桃价格下降30%，贴现率为10%时，NPV仍保持57.7万元/hm2，IRR为77%，大于机会成本（10%），B/C ratio为5.06（大于1），具有财务可行性。所以，建园软枣猕猴桃比种植玉米更具效益。

[参考文献]

[1] 朴一龙，赵兰花.软枣猕猴桃研究进展[J].北方园艺，2008（3）：76-78.

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[3] 杨秋林.农业投资项目评估[M].北京：农业出版社，1995.

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