范文仲

近代金融危机尽管在人类的金融发展史上表现方式不太一样，但都有一些共同的特征：大多是资产泡沫和人性狂欢的结果，每一次金融危机前，往往伴随着金融体系的迅速膨胀，金融机构的冒进扩张，金融市场乱象频发。

第一个就是迷信“这次不一样”。金融危机往往爆发在人类的经济和社会进入到一个新阶段之后，这时人类的生活方式发生很大改变，都认为这一轮的经济繁荣是由科技的推动力来实现的，不用受到以前传统的金融规则的影响。在这种心态下，大家就会进入一个特别喜欢消费或向未来借贷的生活方式，所以从家庭的资产负债表扩张，发展到金融体系的资产负债表扩张，进而扩大到国家的资产负债表扩张。但实际上每次金融危机都一样，它的主要特征都是高杠杆、持续的价格上涨。

第二个错误是，我们会在金融危机前迷信“好日子永远会持续”，流动性过剩是常态。2007年前，全球流动性过剩，也伴随着全球的资产荒，我们认为流动性会永远充沛，但一旦市场上风吹草动，我们的信心是建立在沙土之上的，非常脆弱。所以2007年中期，整个全球的流动性一下子逆转，一周之内从流动性过剩变成了流动性紧缩。

第三个错误是，我們认为金融要“做大做强”。在金融危机前十年，欧美国家的金融业产值占GDP比例提高了2%，很多国家在竞相打造所谓的国际金融中心，但繁荣是建立在表象上的。金融的核心功能是提高资源分配的效率，跟它的规模、在GDP中占多大产值，没有关系。……