林哲婉

摘要：跨国公司在进行投资时，应制定好战略部署，考察投资环境，分析各种风险。发挥自己的垄断优势，有效地分析考量进行成功内部化，成功地融资。这些都是应该在跨国公司进行投资时所注意的问题。

关键词：微软 内部化 跨国公司 融资 垄断优势 投资环境

世界五百强中排名120的微软公司，在中国的跨国经营也取得了巨大的成功。

自1992年进入中国以后，经过二十多年的发展，微软在中国的规模不断壮大，在北京、上海、广州、成都、南京、沈阳、武汉、深圳、福州、青岛、杭州、重庆、西安等地均设有分支机构，业务覆盖全国，涵盖基础研究、产品开发、市场销售、技术支持和教育培训等多个层面，已拥有微软亚太研发集团和微软亚太区全球技术支持中心等研发与技术支持服务机构。微软亚太研发集团包括微软亚洲研究院、微软亚洲工程院、五大产品部门和战略合作部，是跨国公司在华规模最大的综合性研发机构，也是微软公司在美国之外最大基础研究、技术孵化、产品研发及产业合作的研发基地。

为何微软能够在中国成功投资呢？这取决于以下几点：

一、在三类对中投资动因中，战略动机是最主要、最基本的动机，经济动机次之，行为动机又次之。尤其是在跨国投资与国际经营方面具有经验的大公司更看中战略因素。在中国的历史进程中，随着经济地位在世界市场的提升，微软的进驻投资无疑是必要的。因此，微软的成功离不开其具有眼光的对华投资战略。

二、根据斯蒂芬.海默的垄断优势理论，现实经济中并不存在完全竞争市场，市场总是不完全的，所以，某些企业可以长期垄断性地拥有某些资产，譬如先进的技术、专利、品牌、管理经验、营销技巧等等，这些壟断资产构成企业的垄断优势。如果市场是完全的，一个企业就不可能长期垄断性地拥有这些资产，必然会通过市场而外部化。

微软的优势相当明显。微软在其专有技术、资本数量、管理经验、销售渠道等都有其相当的规模和含金量。微软在中国拥有自己的科研机构，拥有自己的销售机构，而且大多数都是微软拥有完全控制权的公司或机构。微软对技术的保护和输出都有严格的规定，始终依靠自己的技术垄断优势来获得最大的竞争优势，取得最大化的利润。另外根据中国市场不完全性的条件，微软可以利用垄断优势排斥自由竞争。使得微软能在中国市场上不短扩大其规模。

正是其占有的垄断优势，使其能够成功进行金融融资并持续性地对华投资。2013年，微软通过发行债券，融资了80亿美元，是十多年来美国公司最大规模的美元和欧元并行债务融资。微软财报显示，其目前持有的现金和现金等价物，高达800亿美元，实际上完全不缺钱。而微软之所以能够成功融资，与其拥有垄断优势分不开，从而能够有足够的金融资本顺利对华扩张投资。

三、根据巴克莱的内部化理论，企业的垄断优势常常是无形资产和知识资源。这些无形资产和知识资源的市场不完全性非常高，外部交易成本极高甚至难于达成交易。因为这些资产和资源不仅具有独一无二的特性，而且具有公共产品的某些特征。由于这些特征，垄断优势的市场交易不可能是有效率的。于是企业只能通过内部化在企业内部转让、交易和使用。企业建立分支机构并将垄断资源转让给这些分支机构，甚至扩大出国界。只要内部化的收益大于内部化成本，内部化过程就可以一直持续下去。

对于微软，首先，内部贸易可以把跨国公司的先进技术保留在公司内部，防止竞争对手的模仿，从而延长所拥有的技术优势的寿命，防止技术优势的丧失。

其次，微软在华可通过与多个公司建立战略合作关系，降低了交易成本，快速获得各种资源，更方便快捷地拓展市场。

再次，微软通过建立自己拥有控制权的子公司或分公司使得许多交易都在内部进行，所有利润的归微软，这样就获得了最大利润。因为交易价格由微软自己制定，不存在竞争。微软拥有研发销售一体化的系统，减少了中间商和中介，使利润最大化。

除上述之外，微软公司在中国的跨国公司经营行为，为成功逃避税收、避开风险、增加利润、转移资金等创造了有利的金融条件，取得盈利并进一步扩大对华投资。

四、根据约翰.邓宁的国际生产折衷理论。除了所有权特定优势，内部化特定优势之外，区位特定优势也是必要的。如果企业同时具有三大优势，其合理选择就是进行对外直接投资。

所谓区位特定优势，不是企业所拥有的，而是企业投资的东道国具有的优势。它包括东道国在自然禀赋方面的有时（资源、地理位置、人口等），在政治经济制度方面的后天优势（如政策法规晚上、对外资的优惠政策、基础设施优势等）。如果企业能找到这样的投资场所，就意味着企业具有区位优势。

而区位特定优势，包括政治环境、经济环境、法律环境、社会环境等。其中影响最重要、最直接的是政治环境。

从政治环境上而言，邓小平同志提出的改革开放给中国带来了翻天覆地的变化，提高了人民的生活水平也提高了中国在国际事务中的地位。改革开放在中国已成为民心所向，成为一种不可逆转的历史潮流。中国领导人的新老交替也不会改变我国改革开放的决心和政治、社会稳定的现状。总而言之，中国会有一个政治上长期稳定的投资环境。

从经济环境上而言，中国也是一块宝地。首先，中国经济发展的稳定性强，GDP增速连续多年保持在7%以上。其次，中国是一个有着15亿人口的泱泱大国，巨大的市场保证了经济发展的稳定性。再次，中国仍然是发展中国家，不同于世界上其他一些已经经历了较长经济发展周期的发达国家，中国还需经历一个长期的经济发展阶段。而中国经济这种高速的发展也必然带来资本的高回报，换而言之，跨国资本的进入正好分享了中国经济长期发展带来得收益。

从法律环境上而言，中国政府加快了各种法律的立法工作，使中国的法制建设以及法律环境与世界接轨。随着中国经济法律法规体系的完善，市场准入的放宽，政策法律等软环境的改善，外商在华投资有一个越来越有吸引力的法律环境。

从社会环境上而言，对于微软，人才也是对其有最大吸引力的地方。对于微软这些高新企业，技术人才相等于它的命脉。而中国充裕的人才市场为其注入难得的新鲜血液。

正是微软采取了正确的战略，并拥有各种优势，才在中国投资成功。从微软的案例中，我们可以得到以下的启示。

一、跨国投资时，需要采取正确的战略，正确认识投资环境和把握投资风险。因此，跨国公司应对投资环境和政治风险等进行恰当、准确的评估，然后依据评估结果进行有效的政治风险管理。

跨国公司投资政治风险评估有许多途径与方法，有实地考察法、专家评估法、金融市场资料分析法等。这些方法都有其适用性。另外，在具体操作上，投资环境分析和政治风险的评估又有许多技术方法，如投资障碍分析法、国别冷热分析法、投资环境评分法、动态分析法、抽样评估法等等。而政治风险评估的各种方法中，通过计算各种政治风险指数来进行政治风险评估是比较流行的方法。

二、现代型直接投资主要通过知识产权等垄断优势进行，这与主要控制物质资产所有权的传统型直接投资有很大区别。投资厂商只要控制了驱动和支持直接投资的决定性要素一一厂商特有知识资产，就可以有效地进行投资并保证获得收益。

三、企业作为一种制度安排或者资源配置方式，其意义就在于以企业这种形式替代市场机制这种制度安排或资源配置方式。而由于企业内部交易成本小于市场机制的外部交易成本，所以这种替代是有效率的。只要内部化的收益大于内部化成本，投资也就可以继续，直到两者在边际上相等。

四、资金是企业经济活动的第一推动力、持续推动力。企业能否获得稳定的资金来源、及时足额筹集到生产要素组合所需要的资金，对经营和发展都是至关重要的。但很多企业发展中遇到的最大障碍是融资困境。微软的成功，离不开其充足的融资。因此，在跨国投资时，需要能够拿到充足的资金，以保证战略的实施和投资经营的持续性。

综上所述，跨国公司在进行投资时，应制定好战略部署，考察投资环境，分析各种风险，发挥自己的垄断优势，有效地分析考量进行成功内部化，成功地融资。这些都是跨国公司在投资时应该在投资时所注意的问题。