周泰霞

[摘 要]中国要重点防止“明斯基瞬间（时刻）”出现所引发的剧烈调整。我们不能忽视，中国经济将面临比"灰犀牛"更可怕的"明斯基时刻"！从“黑天鹅”到“灰犀牛”再到“明斯基“时刻，中国财经界已经不再避讳这些“危机语言”。

[关键词]明斯基时刻 灰犀牛 信贷膨胀 资本管制 影子银行 债务失控

中图分类号：F830.31 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2018）14-0365-01

一、中国经济潜在的明斯基时刻

早在2016年4月份，Gavekal发表了经济学家Jonathan Anderson的一份报告，报告标题就说明了一切：“明斯基时刻即将降临中国”。报告预计，可能在2020年之前发生金融危机和严重的全球经济衰退。大约在同一时间，一些经济学家也表示，高企的储蓄率、资本市场发展潜力、外债水平低，以及解决过往危机的记录意味着，中国可以避免出现“明斯基时刻”。

2017年10月19日，中国人民银行行长周小川在介绍如何守住不发生系统性金融风险底线时表示，中国要重点防止“明斯基瞬间（时刻）”出现所引发的剧烈调整。从“黑天鹅”到“灰犀牛”再到“明斯基“时刻，中国财经界已经不再避讳这些“危机语言”。

周小川介绍说，系统性金融风险一般有导致金融危机的可能，会在市场上引发剧烈连锁反应，“一家出问题，很快连锁反应，会对经济和就业造成重大冲击，这称为系统性金融风险”。

二、什么是明斯基时刻

明斯基时刻（英语：Minsky Moment）指在信贷周期或者商业周期中，资产价格的大幅下跌。在长期的经济繁荣中，资产价格上涨会导致投机性的贷款增加，而过多投机所产生的债务会造成投资者的现金流紧缺，即资产产生的现金流不足以支付债务需要的利息。……