李春水

對沖基金創始人Steve Clark說了一句非常簡單卻深刻的話：Do more of what works and less of what does not. 投資應該多做有效的事情，少做無效的事情，而這一點恰恰是投資中的要義。

最稀缺的資源

時間是所有人最稀缺的資源，也是最大的杠杆。從我們出生以後，時間是唯一一個會變得越來越少的資源，如何正確認識到時間將成為我們生命中最重要的部分。

我們需要知道時間是有限的，將有限的時間投入到更有效率，以及更有價值的事情上去。另一方面，我們又需要知道時間是足夠的，做任何事情，設定任何目標都不要太短期化。長期+有效=最大的時間杠杆。

在投資中最容易出現的錯誤就是將時間花在了無效的事情上。當然，知行合一其實並不容易。許多人時不時的要做交易，每天花大量的時間來看盤。每天4個小時的看盤時間，能讓我們獲得什麼呢？每週花在交易上的時間，又能讓我們獲得什麼呢？對於絕大多數的普通人，擇時帶來的回報是負貢獻。許多人喜歡做T+0，每天通過高賣低買來攤薄成本。但是長期來看，又有多少人能長期通過低買高賣來賺錢呢？每一個在市場存活時間足夠長的人都明白，股價的波動是不可預知的。短期的波動最終是一個隨機漫步，短期交易的成功者大部分來自運氣因素。

所以普通投資者最大的錯誤是浪費時間，失去了最稀缺的資源。許多股民其實也很「勤奮」，花了很多時間看盤，復盤，看新聞，做差價。十年如一日之後，也並沒有提高。因為大部分的時間都花在了無效的事情上。

多做正分

沃倫·巴菲特（Warren Buffett）是全世界最負盛名的投資家，他在11歲的時候開始接觸股票，並嘗試進行投資，在16歲的時候已經積累了5萬3千美元的資產。在隨後長達幾十年的歲月中，巴菲特的財富和他的智慧一樣持續增長，時至今日，這位85歲的傳奇投資家的淨資產超過700億美元，在福布斯榜上排名第三。巴菲特的成功，在全世界範圍內引發了大眾的集體狂熱與癡迷，從初入社會的年輕白領到全職家庭主婦再到職業基金管理者，都無一不將研究巴菲特作為自己投資路上的必修課。

事實上，投資專業的學生只需要學習兩門教授得當的課程：如何評估一家公司，以及如何考慮市場價格——沃倫.巴菲特。

這就是巴菲特的價值投資中的正分原則，就是花更多時間研究企業和行業的基本面。這種對於基本面的認知是能夠滾雪球的。長期而言，我們對於商業模式的理解會越來越透徹，對於各個行業的理解也會越來越透徹。這種能力的滾雪球將帶來投資收益的滾雪球。當然，投資需要不斷地提高能力圈。

《Black Edge》其中有一章題目就叫奧卡姆剃刀原則，簡單而言就是，最簡單的理論極有可能是最好的。那麼回到投資，投資的本質是什麼？尋求企業增長帶來的價值。過去十年多少人港股的收益戰勝了騰訊？但是騰訊其實是一張透明的底牌，不斷成長的企業。而大多數人想著通過各種各樣的「套路」來賺錢。在時間的長河中，價值是唯一因素。

相信價值

投資者往往會在相當長的一段時間內對自己所持有的那些價值顯著高估的資產感到心安理得；反之，持有價值低估的資產每一分鐘卻都讓令人倍感難受，如坐針氈、坐立不安。之所以會形成如此巨大的反差，是因為大部分人在本質上追求的是趨勢而並非價值，即使是價值投資者也不例外。只要今天的價格比昨天高，我們就歡喜雀躍；一旦今天的價格比昨天低，我們就灰心喪氣。

許多人知道看盤無效，但是還是忍不住會看。許多人知道交易無效，還是想去做交易。所以面對市場，我們只能敬畏。而敬畏的不是市場，是我們的人性。價值投資，就是擁有正確的價值觀，知道自己的不足，知道什麼需要捨棄。最重要的是，知道時間的價值。在正確的道路上，時間將是最大的杠桿。

過去2 0年，標普的年化回報率接近7.7%，但是美國個人投資者的回報率只有2.3%。投資是一場長跑，知行合一就是相信企業，經濟和國家增長帶來的收益。內在和外在的價值觀一致，才能真正做到知行合一。多少人在美國的長期大牛市中，將精力耗費在每天的交易和波動中。這些大把光陰本應該做更有價值的事情。

所以最終，無論是投資還是人生，我們多做一些有效的事情，少做一些無效的事情，這樣生活會更加美好。