和广

1998年3月27日，南方基金的开元基金和国泰基金的金泰基金两只封闭式公募基金同时成立，拉开了基金的序幕，也开启了中国股市机构化投资的历程。适逢20年，诸多的文章评述着这个行业重要时刻的历史意义，笔者这里就不赘述了，只是以几个不同的想法浅评一下。

首先，很多文章讲公募基金20年，笔者认为，从更广义角度来说是基金20年。公募可以看做是基金最初的探索，原因是当时国民收入还不高，绝大多数家庭没有自己名下的住房和汽车，银行刚刚开始摸索房贷。因此，门槛较低的公募基金，从封闭式基金开始试水。私募基金从2006年前后，也就是公募出现不到10年就开始活跃，因为经历第一轮资产价格上涨，相当多的家庭已经在2003-2004年积累了财富，形成了有别于中低收入者的投资需求。到今天，公募基金从40亿发展到12万亿（当然其中有规模巨大的各类货币“宝宝”），私募证券类2.6万亿，私募股权類也同样规模庞大。所以，基金始自20年前那群披荆斩棘的先行者开拓的公募，之后开枝散叶，形成今天多元化的投资品种。

其次，这20年不是或者不全是价值投资发展的20年。有人认为，公募基金逐步引入并实践了价值投资的理念，使得中国股市投资才更科学、更与国际接轨。对此，笔者认为，先不论价值投资的定义和标准，看看公募基金在历次牛市和熊市的表现，就知道大部分基金经理都是嘴上说说罢了。否则，那些最高位接盘中国石油、乐视网的，岂不要被吊打？……