税改之后，特朗普“争头条”的焦点转移到了贸易政策。不管是真正准备挥刀指向中国，还是作势争取11月中期选举的政治砝码，总之，特朗普一系列的政策和发言已经引发了投资者对于贸易摩擦乃至贸易战的担忧。

美国时间3月8日下午，特朗普正式签署了对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%关税的行政命令。至此，贸易摩擦开始升温，而中美关系更是成为风暴中心。

特朗普挥起的贸易大棒中对中国最重要的，就是近期市场聚焦的“301调查”。特朗普22日据此签署总统备忘录，计划对最高达600亿美元的中国进口商品征收关税，相关产品范围直指“中国制造2025”相关产业，包括航空产品、现代铁路、新能源汽车和高科技产品等1300个类别。美国贸易代表处将在15天内公布针对的商品清单，随后将有30天的公示时间。

中方对“301调查”的声明提出强烈不满及坚决反对，并且也拟订清单准备对自美国进口的部分产品加征关税，可能会使特朗普票仓相关州的农产品首当其冲地成为主要针对范围。

尽管风声鹤唳，但花旗分析师目前的基本假设仍然是贸易摩擦最终将限制在某些板块和区域，尚不至于引起全球贸易战争。目前中美双方都显露出谈判倾向，考虑到特朗普的商人背景及亲商天性，我们预计，特朗普最终有可能与中国达成协议，避免贸易摩擦升级。但同时，美国领头下贸易保护主义的兴起，将给未来全球贸易市场蒙上更多阴影，擦枪走火的风险不容忽视。……