苦丁

文化产业能否成功“接棒”，支撑万达行完这段转型苦旅，踏上通途，恐怕答案连王健林自己也无法知晓。

刚刚过去的狗年春节，彻底卸下“傻根”形象化身油腻大叔的王宝强拽着萌帅小生刘昊然大闹纽约，在逗笑全国观众的同时，还顺带“卷”走了18.92亿电影票房，拿下春节档票房冠军。截至2月26日，上映11天的《唐探2》总票房已超27亿，刷新了华语2D电影的票房纪录，也让该片背后的主要出品方万达影视在一开年便大赚了一笔。

或许这个消息可以让万达集团董事长王健林的心情稍微好一些。过去的2017年，无疑是王健林和他的万达帝国难熬又难忘的一年，从高管离职风波、年中的股债双杀到毫无预兆地抛售巨额资产，万达这一年所经历的磨难不少。在万达集团2017年年会上，这个性格豪爽的东北男人没有像以往一样纵情演唱《一无所有》或黄梅戏，而是当场落泪了。

尽管如此，在经历了近半年的负面新闻轰炸后，万达还是交出了一份勉强及格的成绩单。2017年，受转让的文旅项目收入及注入同程旅游的200亿万达旅业收入的影响，万达整体收入2273.7亿元，同比减少10.8%。其中，万达文化集团收入637.8亿元，同比增长32.6%，占万达收入比重升至28.1%，影视、体育、儿童三大产业高歌猛进，万达的另一个支柱产业呼之欲出。

经历了壮士断腕般的重资产抛售，如今“轻装上阵”的万达是否距离王健林口中“百年来全球唯一转型成功的大型房企”更近了一步？影视、儿童、体育等文化产业又能否成功“接棒”，并支撑万达行完这段转型苦旅，踏上通途？层层迷雾恐怕只有等待王健林自己为我们一一拨开。

壮士断腕，危机还是转型？

2017年，王健林再没有发出“让迪士尼在中国20年赚不到钱”般的豪言壮语，也少了些说出“一个亿小目标”时的谈笑风生，这一年，贴在他身上的标签质量急转直下，被换成了“跌落首富宝座”以及“滑铁卢”。

的确，从被爆高管离职及大面积裁员，到年中爆出银监会排查境外并购风险导致万达遭遇股债双杀，及至毫无征兆的巨额资产抛售，导致个人财富蒸发500亿而失掉首富王冠，王健林和万达的2017年可谓暗流汹涌。

但其中最令人震惊的无疑是涉及近35平方千米土地、近5000亿元规划资金的那场突袭交易——13个万达文化旅游项目以及77家酒店一夜间易手。2017年7月19日，万达商业联合融创中国、富力地产在北京召开新闻发布会，宣布将旗下13个文旅项目91%的股权以438.44亿元出售给融创，同时将77家酒店以199.06亿元出售给富力，引来一片哗然。

对于背后的原因，王健林自己的解读主要集中在两方面，减债、转型。除此之外，外界的猜测还集中在万达商业希望借此举为其在A股上市增加砝码。

抛开风传的金融监管风向变化以及万达商业回A压力不谈，减债和“轻资产”转型的确是万达近些年亟待或正尝试解决的问题。一方面，万达过去几年在海外投资了一批项目，一大笔海外债务需要清偿，大量重资产的抛售在降低万达负债率的同时，也使得万达回到与中国经济去杠杆、降负债的整体发展方向相符的道路上。另一方面，万达从2015年开始便尝试走“轻资产”的转型之路，引进其他投资者，自身则专注品牌输出。在此前提下，已经持有大型重资产万达广场的王健林，如果再持有酒店和投资回报周期超长的文化旅游项目，将使得万达整体重资产规模过大，不利于其转型。

在王健林的“轻资产”转型规划中，万达广场依然是万达的核心。过去几年间，随着类似的城市文化综合体遍地开花，万达广场面对的竞争日趋激烈，投资回报周期越拉越长，百分之百自持物业的“重”发展方式瓶颈已现。而在王健林大力倡导的“轻模式”中，以投资、合作为主要形式的一批“轻资产”万达广场将成为未来几年万达发展的重点。

画面固然很美，但值得留意的是，万达在过去十余年里积累的200多个自己持有的万达广场，已经占据了核心及一、二线城市最有利的位置，万达或许已经把“甘蔗”最甜的部分吃完了。

回溯万达的文化苦旅

万达广场的发展潜力是否已经见底悬而未决，万达显然需要新的产业支柱，影视、体育、儿童三大文化产业则成为王健林重点关注的核心。

事实上，文化产业早在2003年便进入王健林的视野，2005年开始，一批当时具有高水准的万达院线在全国各地拔地而起，自此，万达院线一路高歌猛进，全国院线票房排名一路飚升，并在2010年成为了中国首条年票房突破10亿元的院线，给王健林的文化产业征途开了个好头。

然而万达并不满足于下游的票房收入。2009年，万达影视传媒有限公司成立，宣告万达正式杀入电影产业内容制作的上游，并从2011年开始逐渐参与投拍了《亲密敌人》《听风者》《警察故事》等不错的作品。

爆发出现在2012年，随着房地产的“黃金十年”的结束，楼市进入零和时代的“下半场”，文化产业真正被王健林提到战略高度的层面。这一年，万达将旗下中国万达院线、美国AMC院线集团、万达影视传媒等11家公司整合，在北京成立了万达文化产业集团，该年万达文化产业集团收入超过200亿元，号称成为全国最大的文化企业。同年，总投资200亿人民币的第一家“万达城”——哈尔滨万达文化旅游城也在中国的最北端破土动工，与此同时，西双版纳、合肥等多个文旅项目箭在弦上。面对媒体，王健林甚至喊出了“文化产业永远没有天花板”的得意判断，万达的文化“帝国”可谓盛极一时。

不过庞大的帝国梦想依然要面对现实的挑战。人才瓶颈、内容制作经验不足等，都是横亘在万达面前亟待解决的问题，事实证明，这些问题也确实在随后几年让王健林尝到了苦头。

“在政策放开的时候不大胆建设，就只能在监管到来的时候苦熬日子”——这条房地产行业的默认定律不知王健林是否认可，但万达在文化旅游产业的布局显然沿袭了其在商业地产领域多年秉持的“速度为王”策略。短短三四年间，万达先后在成都、武汉、南昌、合肥、青岛、广州、无锡、西双版纳、惠州大亚湾等超过十个城市撒下大网，投资打造文化旅游城及相关文化旅游项目。

谁也没有想到，盛大开业后，万达城迎来的却是“乏人问津”的尴尬。作为王健林最重视的项目之一，武汉中央文化区中的汉秀剧场在2015年建成后上座率不足80%，即使有澳门“水舞间”等顶级舞台节目导演弗兰克·德贡坐镇，拥有最先进的可移动座椅，观众依然不买账。相比“水舞间”七年的筹备和排练，仅仅有三年筹备时间的汉秀显然在质量和创意的打磨上并不过关。除此之外，武汉电影乐园每天参观游客不足500人等一系列问题频频见诸媒体，当年的万达年度总结报告中对文化旅游版块更是只字未提。

这边万达文化旅游城遭遇掣肘，电影产业却在那几年随着国民消费升级，迎来了红利期。

2013年到2015年，中国电影市场经历了爆发性增长。万达也在2014年迎来了突破。那一年，万达影视参与投资了《北京爱情故事》《催眠大师》等八部卖座片。到了2015年，万达影视更是一发不可收拾，其主投的《寻龙诀》《夏洛特烦恼》《煎饼侠》《唐人街探案》《滚蛋吧！肿瘤君》等影片部部大卖，总票房在所有电影公司里遥遥领先。同年，万达电影还以35亿美元（约合222亿元人民币）的价格并购了美国的传奇影业、卡麦克院线和欧洲欧典院线，以及国内的一批院线和时光网。

再踏征途

2017年年会上，王健林对于万达文化产业集团取得的成绩给予了充分的肯定，并且明确提出要将文化产业作为新的支柱性产业。愿景很美，能实现吗？

首先来看影视产业。2017年，万达影视集团收入532亿元，收入增长35%。截至2017年底，万达电影已累计开业影城1551家，屏幕数15932块，全球市场占有率和影响力进一步增强，万达电影活跃会员突破1亿，话语权也进一步提升。2018年，王健林给影视集团的任务是收入581亿元，并要求其继续保持高增长，补上内容短板。

的确，中国电影产业在近些年迎来井喷，但整体蛋糕并不大，对比房地产数万亿的规模，2017年中国总票房559亿元仍是小巫见大巫。而万达影视集团收入的532亿元，一方面是由于万达的影视产业链条囊括了影视投资制作到院线发行等多个渠道，一张电影票的钱在万达体系中流转了几次，另一方面也包括其在海外的影视公司的收益。除此之外，随着院线如今逐渐深入到我国四、五线城市，电影屏幕数量已近饱和，大规模的增量发展已不现实。

而反观体育产业，则是另外一番景象。2017年，万达体育集团收入94.3亿元，实现了两位数增长，净利润增长也颇为可观。除去在中国落地格力“中国杯”国际足球锦标赛，万达还落地了格力“环广西”公路自行车世界巡回赛，以及铁人三项、摇滚马拉松、小轮车世界锦标赛等多项赛事。最为关键的是，中国体育产业潜在规模可谓巨大，无论是大洋彼岸的美国还是日本等发达国家，其体育产业规模都在数万亿级别。但中国体育产业刚刚起步，尽管想象空间不小，但近期恐怕无法给万达带来惊喜。

值得注意的是，文旅产业并没有完全从万达的雷达中消失。在抛售了13个文旅城91%的股权后，万达的文旅产业走上了轻资产品牌经营的道路，2017年收入完成计划的139%，净利润倍数递增，由一个负债很重的企业转变为了轻资产公司，用王健林自己的话说，“要研究跨出万达城，发展管理其它业主的大型文旅项目”。事实上，中国的文旅产业规模非常巨大，且目前文旅产业成熟度远比体育产业高，本是最有可能支持万达野心的优质产业。但如今，随着13个文旅城的出手，万达文旅转向轻资产管理模式，很难再支撑起庞大的万达。

相比之下，万达在儿童产业的尝试或许会带来令王健林意想不到的结果。2017年刚刚改名的宝贝王集团诞生之初的定位是做儿童娱乐，甚至名字就叫儿童娱乐连锁公司。2017年，宝贝王集团开业宝贝王乐园60家、早教中心50家，集團共计收入14.4亿元，同比增长176%，整体实现盈利。其自有IP“海底小纵队”在2017年上半年全网收视人 次达48亿，下半年更飙升到150亿，成绩不可谓不喜人。

加之目前中国有三亿儿童，随着中国“二孩政策”的放开，该数字有望在未来进一步增加，且中国家长为孩子花钱的意愿尤为强烈，儿童娱乐变现方式愈发多元，IP传播、衍生品销售、教育、游乐，儿童产业未来的想象空间巨大。但想真正在儿童产业挖出金矿，需要具备强大的IP打造能力和强大的产品运营体系，无论哪个都需要时间和匠心的积淀，习惯了在地产领域快进快出、大刀阔斧拼杀的万达想要成功，无疑还需要花费更多心思。

如今，摆脱了巨额债务和重资产束缚的王健林不知是否已经从过去万达城的失利中汲取了充分的教训，但可以肯定的是，如今“一身轻松”的万达已经没有退路，只能拾起文化产业的利刃，调整方向，再次踏上挑战世界的征途。