周月明

随着富士康的迅速过会，小米等“独角兽”何时回归A股受到越来越多投资者关注，与小米有关联的上市公司们也被冠以“小米概念股”，一时之间股价大涨。

不过，在这些“小米概念股”中，谁真的有价值？谁的经营有问题？《投资者报》记者近日选取了小米供应链管理商普路通（002769.SZ），对其近年来的经营情况进行一些研究。同时，记者就其中发现的一些问题联系到公司相关负责人，有余姓工作人员称因将要公布年报，现在处于静默期不方便回答。

净利大幅下滑

目前，普路通的主营业务还是供应链管理，据其2017年半年报数据，这项业务占比99.8%，占绝对主导地位。

就业务模式来说，普路通主要是代理进口（即代理采购），且主要采用双抬头代理的操作方式（双抬头代理指供应链公司无需先行买断货物，只需先收客户的货款，再转付给供应商，报关时以供应链公司和客户的两个抬头同时申报，财务处理时，一般不会把货物价值算入营业收入）。

从普路通2017年三季报的数据来看，近几年公司的营收和净利润并不稳定。2015年至2017年前三季度，营收分别为37.1亿元、35.95亿元、39.94亿元，分别同比增长18.45%、下滑3.1%、增长55.4%。而从净利润来看，2015年与2016年净利润分别为1.71亿元、1.91亿元，同比增长58%、11%，增速在下滑，2017年前三季度，净利润为1.5亿元，同比下滑4.3%。

而今年2月28日，普路通发布了2017年业绩预告，报告期内，公司营业收入53.8亿元，同比增长49.87%;净利润6783万元，同比大降64.47%。这一情况看上去在继续恶化。

对于增收不增利且净利润大幅下滑的原因，普路通在业绩预报中称：“公司对乐视移动智能信息技术（北京）有限公司的应收款项整体计提坏账80%，计提总金额为1.4亿元。……