黎文仕

[摘要]随着社会的进步和经济的发展，企业已经成为市场经济发展的重要参与主体之一，也是最重要的部分，与我国国民经济的长久可持续发展有着密切的关系。企业融资结构一定程度上对企业的生产经营状况产生影响，影响到企业经营目标的实现，因而也成为企业关注的焦点问题之一。本文主要对我国企业现阶段的融资结构进行了研究，并在此基础上探讨存在的问题，提出相关的建议和策略，希望为之后的实践提供经验和借鉴。

[关键词]企业融资结构 优化问题 研究与策略

企业的生产经营效果和最终的价值实现与融资结构有着密切的关系，尤其是在经济全球化程度不断加深的大背景下，我国企业正不断加强对融资结构优化的重视程度，采取关键的措施实现结构调整的科学化和合理化。但是需要注意的是，企业现阶段的部分调整行为还存在着若干问题，这些问题都给我国企业的发展和国民经济水平的提高带来了影响，如何解决这部分问题成为社会和企业关注的焦点问题。本文主要对此进行了分析，并提出了相关建议，具体如下。

一、我国企业融资结构的发展现状和存在的问题

（一）外源融资比例过大而内源融资发展欠缺

相关部门的调查数据显示，世界范围内发达国家企业融资结构的现状是内源融资占据了绝大多数，但是相比之下我国内源融资的比重仅有30%，导致企业的发展缺少必要的资金条件，进一步给企业的经营决策科学性和效率产生不良的影响。我国现阶段很多企业还没有形成完善的融资渠道，结构也存在欠缺。企业运用的内源融资方式仅有两种，并且存在较大的风险，也会给企业的长久可持续发展带来一定的影响，这也就需要企业内部不断对融资结构进行调整和优化，只有这样才能实现既定的经营目标。

（二）股权融资比重过大，债权融资发展不充分

企业进行融资的主要渠道就是股权和债权两种，但是现阶段我国企业主要采取股权融资的方式进行资金的筹集，产生这一现象的原因主要有以下两个方面：首先我国债券市场本身存在着发展不成熟的情况，虽然改革的步伐正在加快但很多企业还没有实现基本观念的转变。其次，很多企业仅仅追求眼前的短期利益，为了实现风险的最小化和利润的最大化而选择股权融资的方式。但是需要注意的是，股票市场具有高波动的基本特点，在此背景下企业的股价影响因素有很多，一旦出现股价下跌的情况，企业的资金筹集情况也会受到一定的影响，甚至出现破产情况。为了解决这一问题，企业需要加强对债券融资的重视程度，进一步对融资渠道进行优化，实现社会经济的长久发展。

（三）银行信贷存在分配不均的问题

经济计划给我国经济的发展带来的影响是长期性的，也导致银行信贷成为现阶段我国企业进行外部融资最主要的方式之一。但该方式在实践中有若干的问题，企业类型的不同也对信贷情况产生着影响，信贷仍然倾向于国有大型企业的发展，虽然该比例正不断下降，但占比还是非常大的。这也就说明企业发展存在融资方式单一的问题，不均衡的发展方式可能会给企业的发展带来严重的影响。

二、企业融资结构的影响因素

（一）宏观层面

企业的融资成本高低和我国资本市场的整体发展状况是宏观影响因素中最主要的，其中前者是一切行为的出发点。银行信用贷款、股权、债权、内部融资等方式都是我国企业现阶段采取的重要方式之一。其中信用贷款由于其低成本也成为国企比例最大的融资方式之一。

随着改革开放的推进和市场经济体制的不断完善，股权融资所占额比重出现了不断增加的趋势，这也是我国资本市场不断完善的基本表现。与此同时我国企业也创新了若干的融资方式，比如保理融资和信托融资等，呈现出日益均衡化的基本趋势，成本和风险都不断降低。

（二）微观层面

企业经营的利润情况以及公司内部的治理结构是影响融资结构最为重要的微观因素。首先，如果企业的利润较低并且整体发展较慢，过高的成本导致企业难以进行正常的内源融资，也就不能给企业的进一步发展提供基本的物质保障，在这种情况下，这部分企业只能扩大外源融资所占的比重，这也就导致我国现阶段很多企业出现了外源融资比重过大的情况。

企业的治理结构也会对企业的融资结构产生一定的影响。现阶段我國很多企业，尤其是中小企业中的民营以及家族企业，都存在着治理结构不科学的情况。主要表现在公司的管理人员不固定，企业的最主要负责人往往是内部的控制人，这就导致企业一定程度上出现了结构失衡的问题。在此背景下，各种决策的制定都不是建立在民主科学的基础上，也难以产生科学的融资结构，甚至导致企业发展方向的偏离。

三、优化企业融资结构的策略和措施

（一）发挥政府的引导作用，实现资本利用效率的提高

融资方式的多元化是解决我国企业现阶段存在问题的重要措施，这就需要政府发挥基本的引导作用，实现多元市场的建立和相关政策的出台。

首先，银行信用贷款需要进行政策方面的倾斜，为中小企业的发展提供必要的保障，防止大企业经营过程中垄断情况的出现，进一步实现服务对象的多元化。与此同时大力支持银行和企业之间合作关系的建立，并给通过法律允许范围之内的各种合同进行基本协议的签订。政府还应该完善债券融资方面的制度，对体制进行进一步的优化，加强监管实现良好环境的营造。

保理融资等方式正不断对企业的融资渠道进行着更新，这也需要政府给予一定的政策支持；与此同时，加大对商业银行的支持力度，实现业务范围的扩展，进一步为企业的经济发展提供必要的经济保障。多元化融资方式的建立和完善可以为企业资源的合理配置提供基本的条件，尤其是在资本市场不断完善的大背景下，高效率的资金流转可以为企业的融资结构优化做准备，实现民间投资的吸收，在提供资金支持的同时为企业的稳定发展提供保障。当然这一情况的实现必须要建立在投资者对企业的了解上，为了实现这一目标企业就应该建立一定的信息披露机制，对相关的经营管理信息进行公示。政府也需要为这一行为的进行提供必要的政策支持和法律保障，可以出台相关的规章制度，营造起良好的环境，实现对社会公众知情权的保障，进一步为企业价值的实现提供基本的前提。

（二）推动内源融资效率的提高

内源融资效率要想实现更好的发展，就需要企业具有一定的资金储备，并可以实现经营过程中的盈利。这也需要企业对自身的经营管理方式进行基本的改进和创新，在此基础上推动业务总水平的提高，进一步提高企业的经营利润并将成本开销控制在一定范围内。首先企业一定要对资本管理的具体方式加强学习，掌握最佳使用效率的工作方法，比如设备的更新可以采取租赁而不是购买的方式，在保障资金流转的前提下实现盈利；还应该对先进的管理理念和方法进行学习，尤其注意引进最先进的技术，为企业的整体经营能力的提高和生产效率的加快提供保障，这也是企业盈利的一种方式。其次，现阶段我国企业的内源融资方式存在着较大的风险隐患，只有实现治理结构的更新才有可能保障融资结构的优化。

（三）加强对债券发行工作的重视程度

债券融资对于现阶段我国很多企业的发展具有重要的意义，一定程度上缓解股权融资比重过大带来的压力，并对融资结构进行优化，实现企业融资风险的降低。政府需要实现良好市场环境的营造，并在此基础上制定出合理的监管制度和机构，在政策的支持下推动企业债券融资规模的扩大。政府需要对债券二级市场进行培育，进一步实现流动性的提高，为风险的转移提供必备的条件；其次，企业还需要对债券融资的方式和种类进行优化，并对企业的信用进行评价，尤其注意对偿债行为的规范和约束。但是与此同时，政府一定要注意权利范围，防止出现行政过度干预的情况，只有企业真正发挥出市场主体的作用，才有可能在自身发展的基础上制定出最佳的融资结构，提供稳定的资金保障。另外，中介行业的改革和创新也发挥着关键的作用，这也就要求企业和政府一定要对其作用多加重视，政府尤其要加大支持力度，发挥关键的引导作用，推动债券中介行业的长久可持续发展。

（四）对股权融资偏好进行纠正，实现融资方式的转化和创新

企业融资结构的完善必须要对各种融资方式的结构和比例做出一定的调整。现阶段我国企业明显表现出对于股权融资方式的偏好，为了解决股权融资比例过大的问题就必须要增加其他融资方式的比重，政府在这一过程中发挥着重要的作用。首先，政府一定要对资本市场进行整体的把控，不仅要对现有的市场体系进行完善和调整，还应该对现存的股权融资制度进行优化和创新。对企业的股权融资方式设置一定的难度标准，通过这种方式是实现股权融资质量的提高，并进一步从源头处加强监管。与此同时，政府还应该发挥监督和把控作用，对股票市场的整体秩序做出规范，只有这样才能实现企业融资结构的优化。

四、結语

综上所述，我国的政府部门需要建立完整的资本市场与监管体系，为我国企业融资结构的优化提供强力的支持。而我国的企业也应该积极的重视自己的融资结构，不断的对自己的融资结构进行优化，降低对银行贷款的依赖，进而提高债权融资、内源融资的占有率。企业需要采取合理的优化政策降低融资成本，获得更多的利益，进而促进我国资本市场的不断发展。