施俊宇，冯白

（南京大学a.会计与财务研究院；b.商学院南京210093）

1 问题的提出

企业投资按标的不同可归纳为三类：生产性资本投资、技术性资本投资和投机性投资，不同投资取向对产业发展的作用路径不同。按产权属性分，企业又可划分为中央国有企业、地方国有企业和民营企业三类，而企业的产权属性对于企业投资具有重要影响，从而进一步影响到不同资本投资取向对于产业发展的作用路径。一般来说，中央国有企业由于不在地方政府的管辖之内，其投资取向通常贯彻了中央层面的发展规划，较容易促进支柱产业、主导产业和基础产业的发展；地方国有企业则受地方政府的干预较多，地方政府往往为了短期内的经济增长目标利用自身的资源优势对管辖范围内的企业产生投资干预，极易造成企业投资取向偏差；相比之下，民营企业由于受到某些行业壁垒的限制，往往只能集中于更接近完全竞争市场的细分行业。加之同样受到地方政府多重限制，民营企业的投资取向往往存在两极分化，或单纯偏重于量的扩张，或着力于技术投资，从而导致行业发展不平衡。由此可知，资本投资作为产业发展的直接影响因素对于服务业的发展与转型同样重要。服务业的发展程度是一国或者地区产业结构高度化升级的重要指标。与发达国家相比，我国的服务业内部传统产业占比较高，如流通服务业、公共服务业；而现代服务业占比较低，如生产者服务业等。……