股市动态分析、南方汇金

本期股市动态30指数收于1071点，较上期下跌1.17%，同期上证指数下跌1.13%，创业板指下跌1.89%。成立以来股市动态30指数上涨7.06%，同期上证指数上涨5.3%，创业板指下跌7.31%。成分股中，国轩高科、中科三环、三全食品等个股涨幅靠前，航发动力、津膜科技、中集集团等涨幅靠后。

本期成分股重大事项及评论：

招商银行（600036）：3月15日回归A股不久的360公司公告，其控股股东天津奇信志成科技有限公司全部股权质押给招商银行。从媒体报道来看，很多人将360公司的股权质押与乐视网股权质押相类比，认为招商银行接的这笔价值1500多亿的股权质押有巨大风险，其实这是极大的误读，我们认为这笔业务风险极小。

按照360公司的公告，本次质押的具体情况为，奇信志成将其所持有的三六零公司约33亿股有限售条件流通股质押给招商银行，该笔质押股份占三六零总股本的48.74%，按市值计算，该笔质押股份市值约1591亿元。该笔股份质押初始交易日为2018年3月14日，质押期限自2018年3月14日起至2023年6月29日，质押时间为5年。

我们认为这笔质押风险不大的原因是，这笔质押是360私有化时向银团贷款所需的抵押物，而银团给360贷款的规模仅30亿美元，相对目前1500多亿的市值，显然违约概率极低。2016年5月27日，360控股股东奇信志成签订《奇虎360私有化银团贷款合同》，约定奇信志成向招商银行、上海浦东发展银行、兴业银行等6家银行贷款30亿美元等值人民币（人民币201.3亿元），借款期限为7年，贷款用途是360私有化的资金，同时约定在重大资产出售、置换及发行股份购买资产暨关联交易完成后，奇信志成所持有的三六零股份需要质押给招商银行，作为《奇虎360私有化银团贷款合同》项下贷款的担保。……