方 烨 黄莲琴

(福州大学经济与管理学院, 福建福州 350116)

一、引言

近年来，我国高新技术企业因创新创造而迅速发展壮大，已成为我国经济发展的主要推动力，其科技成果转化能力更是成为国家和地区竞争力的主要体现，在国民经济中的地位日益提升。然而，我国高新技术企业的发展较多依靠高资源密集投入拉动，创新成果转化率不高；还存在高新技术污染、技术造成的资源短缺等问题。因此，高新技术企业必须将实现社会价值、生态效益纳入到技术创新的目标中，进行有效的社会责任投资(Social Responsible Investment，简称SRI)，即在进行投资决策时，应当综合考虑财务、环境和社会因素，兼顾经济、社会和生态效益，实现技术创新生态化和“三效合一”的目标。

目前学者较少对高新技术企业SRI进行研究，而现有关于企业社会责任的财务价值的研究结论不一。大部分学者研究认为，企业履行社会责任能够提升财务价值。[1] [2] [3]但Karnani则认为企业SRI会损害企业财务价值。[4]而Humphrey 和Lee研究表明企业SRI对企业财务价值并无影响。[5]企业通过SRI与各利益相关者互动是一个作用与反馈的过程，并且反馈结果受社会公众的预期要求影响。由于我国特殊的经济发展环境，社会公众对不同产权性质的企业在SRI方面的期望要求可能存在差异。鉴此，本文基于产权性质的不同检验高新技术企业SRI与财务价值之间关系。

本文以2010-2015年我国沪深A股高新技术上市公司为样本，从利益相关者视角出发，以企业在投资者、员工、社区、政府、消费者以及供应商方面的投入构建企业SRI强度的衡量指标，在检验高新技术企业SRI与财务价值关系的基础上，考察产权性质异质性对高新技术企业SRI财务价值的影响效应。……