彭红枫 谭小玉 占海伟

一、 引 言

在人民币国际化进程中，资本账户开放始终是一个重要议题。资本账户开放有助于促进国内经济增长，实现国际风险分担。1971年以来，发达国家纷纷开放资本账户，并取得了切实的收益。国际货币基金组织(IMF)曾积极鼓励过世界各经济体开放资本账户，然而，很多发展中国家在开放资本账户之后，出现了大幅度的金融波动，甚至引发了严重的金融危机。2011年4月，IMF于报告中提出，对资本账户开放的支持应采取审慎的立场，各国应结合自身国情，在必要的时候进行资本管制，从而应对大规模资本流入的危机。

中国政府对于资本项目开放的态度是相对谨慎的，在1996年基本实现经常项目下人民币可兑换后，政府开始有计划、逐步地推动人民币资本账户的开放。目前我国资本与金融项目开放的程度依然比较有限：按照IMF的分类，在资本账户7大类40个子项中，目前中国基本可兑换14项，部分可兑换22项，不可兑换仅有4项，但这些管制集中于私人外汇汇兑、国际资本投资和资本市场交易等核心领域；国内外学者对于中国资本账户开放水平的测算结果也表明，中国的资本账户仍然受到较多管制，开放程度仍然较低[1](P222-238)[2](P19-22)[3](P68-76)[4](P548-574)[5](P134-148)。目前，国内一些学者认为我国加速资本账户开放的时机基本成熟[6](P9-12)[7](P70-82)，也有观点认为当前改革的时机和条件尚未成熟[8](P3-6)[9](P35-39)[10](165-176)。在这种背景下，研究资本账户开放程度的影响因素很有必要。通过结合国际经验和中国的……