李放

[摘 要]“811汇改”后，人民币国际化进程加快，人民币兑美元汇率双向宽幅波动的趋势愈加明显，我国外贸企业面临的汇率风险也逐渐加大。因此，在错综复杂的汇率形式变化下，外贸企业汇率风险管理变得越发重要。文章结合自身企业的汇率风险管理经验，提出一些外贸企业汇率风险管理策略，以期为相关主题提供有益参考与借鉴。

[关键词]汇率风险；外贸企业；风险管理

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.04.054

1 汇率波动新形势下外贸企业面临的汇率环境

1.1 全球主要货币汇率波幅扩大

近年来，全球各主要货币汇率波幅不断扩大。随着世界各主要经济体经济复苏进程的不断推进，主要发达经济体已经启动或者正在酝酿货币政策正常化进程，但正常化的进程速度不尽相同。美联储近年来持续加息，并于2017年9月宣布缩减购债规模，逐步退出 QE并加快货币政策正常化进程，支撑了美元指数相对强劲的走势，但美国白宫和美联储之间的博弈将决定美国经济的复苏状况，也增加了美元波动的风险。欧元区经济开始温和复苏，同时欧洲央行正在酝酿货币政策正常化的进程，对欧元走势形成支撑，但欧盟内部各国政治风险仍存，欧元区的分裂危机制约着欧洲各国的经济政策取向。日本经济基本面在“安倍经济学”的刺激下有所改善，但日本货币政策正常化进程相对较慢，基本面的改善不足以带来强势日元。各主要经济体货币政策的差异，导致全球汇率波动日益剧烈。

同时去全球化和贸易保护主义风潮渐起，国际贸易争端不绝于耳。2017年以来，中美之间、美加之间等贸易摩擦时有发生，一旦全球贸易保护主义情绪加剧，将放缓甚至逆转全球一体化进程，阻碍自由贸易、资本和劳动力流动，拖累全球生产率和经济增长，加剧金融市场动荡，进一步扩大各国汇率波动幅度。

此外，英国脱欧、朝核局势、区域军事冲突等地缘政治冲突及政治不确定性等风险因素加大，对全球经济金融领域也会产生较大影响，给汇率波动带来了较大的潜在风险。

1.2 人民币双边波动逐渐常态化

2016年以来，以市场供需为基础，参考人民币一篮子货币进行调节的人民币汇率机制有序运行，“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币中间价机制进一步完善。2017年5月，人民币中间价定价模型中加入“逆周期因子”，适度对冲了市场情绪的顺周期波动，使中间价报价更加直接地反映国民经济的基本面因素，更加重视外汇市场供需因素和人民币一篮子货币汇率变化的决定因素。人民币兑美元双向波动渐成常态，兑一篮子货币汇率在保持基本稳定的同时弹性也明显增强，市场供需的作用得以进一步显现。

2 汇率波动对企业的影响

2.1 对企业对外贸易的影响

企业的对外贸易一般对价格变动非常敏感，而进出口产品的价格又和汇率息息相关。汇率变动直接体现为一国货币的对外升值或对外贬值。人民币贬值，他国货币升值，在外贸交易中，我国外销商品相对降价，从而有利于企业出口业务，但进口的商品相对价格更高了，从而不利于企业的进口业务。而人民币升值，他国货币贬值，从而有利于我国企业的进口业务但不利于出口业务。

2.2 对企业对外投资的影响

汇率波动后，企业对外投资将进行成本—收益决策的重新评估。人民币贬值，则本国商品更有竞争力，国内企业一般会增加投资，扩大再生产，更多地进行出口贸易。但人民币贬值也会带来跨境对外投资成本的提高，影响企业决策。人民币升值，则会降低企业对外投资的成本，进而激发企业参与全球经济发展的热情。

2.3 對企业融资业务的影响

人民币贬值，以外币计价的融资成本则相对更低，国内企业更愿意进行外币融资，或者发行以外币计价的企业债券。反之，企业进行外币融资或者发行债券的行为将会减少。

2.4 对企业财务报表的影响

由于我国企业的财务报表的记账本位币均为人民币，当企业财务报表中存在外币资产（如外币货币资金或外币应收账款）或外币负债科目时（如外币贷款或外币应付账款），根据会计准则，需要对该部分外币资产和外币负债进行汇率评估，而相邻两个资产负债表的汇率评估差额会计入汇兑损益科目进而影响企业的账面利润。

人民币汇率贬值，企业外币资产科目和负债科目金额均相对增加，若外币资产总和大于外币负债总和，则人民币汇率贬值引起的资产的增加额将大于负债的增加额，企业存在账面汇兑收益，反之则存在账面汇兑损失。虽然汇兑损益只是账面损益，并不涉及企业的现金流动，但仍然会影响到企业的报表利润。

3 企业汇率风险管理措施建议

在汇率波动新形势下，人民币兑美元双向浮动弹性显著增强，市场供求因素在人民币汇率的形成机制中起到越来越重要的作用，对企业规避货币风险水平的要求变得越来越高。针对于此，为了加强企业汇率风险防范，从以下几个方面提出了个人看法和应对措施建议。

3.1 风险防范制度建设

3.1.1 总体汇率风险管理策略选择

结合企业自身的基本情况，选择适合企业的汇率风控策略。根据企业所承担的不同运营成本、利润目标和经营风格构建最适宜的外汇管理预案。在风险识别及合理评估的基础上，恰当选择消极、积极或中性的风险管理策略，应对可能产生的汇率风险。

3.1.2 制度建设及人才培养

企业应该加强内部专业人才的培养，设置专门的部门或岗位对企业汇率风险进行跟踪管理，关注外汇市场行情等市场动态，了解国家外管政策，积极利用外部专业金融机构的相关资源，对企业相关的主要汇率走势进行分析预测，从而预防货币风险，减少给企业带来的影响。同时为了能够更加有效地预防汇率风险，企业应建立更有效的汇率风险防范流程和制度规范，以减少汇率风险给企业带来的损失。

3.2 生产经营策略endprint

企业应提高产品更新换代效率，提升自身研究开发能力，增加产品科技水平含量，加强生产物核心竞争力。同时，企业应提高生产效率，降低管理成本和生产成本，创立自主品牌，提高产品品牌溢价，使产品在国际市场上具有独一性和排他性，增强企业的定价能力、议价能力，避免企业在遭遇短期的汇率波动时影响较大，影响健康经营和可持续发展。

3.3 进出口策略

企业进口和出口业务对应的是资金流出和资金流入这两个相反的资金去向，汇率波动对进出口业务的影响也是相反的。因此，当企业同时存在进口和出口两种业务的话，可以建立进出口联动机制，合理匹配进出口的业务量，对进出口业务所产生的收付汇金额进行相互对冲，从而来避免外汇风险给企业带来的影响。例如，在人民币贬值的情况下，企业可以减少产出品的出口，增加国内销量，降低出口业务比例，同时，转变原材料、投入品的供货来源，增加原材料或半成品的进口，提高进口业务比例。

3.4 收付汇策略

3.4.1 协商提前或推迟收付款

在对外贸易中，如果企业对汇率走势有合理预测，可以通过与客户或供应商的协商，超前或者推迟收付款，尽全力降低汇率波动带来的风险。例如，若企业认为合约中约定的付款货币将升值，应采取措施尽快与进口供应商签订合同，或提早付款，同时推迟外销的时间，合理把握收款时间分寸，将收款时间延后。

3.4.2 使用本国货币进行结算

随着人民币各项改革进程的加快，其在全球市场中的认可程度日益提高，进出口贸易以人民币结算越来越多地用于国际贸易中，人民币已连续六年成为中国除美元外使用频率最多的跨境收付货币。截至2016年12月底，使用我国货币——人民币作为跨境结算币种的国内企业约24万家。未来随着人民币跨境支付系统（CIPS）的完善和直接参与者的不断扩容，人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）的业务规则将不断完善，数据报送质量将不断提高，在可预见的将来，使用人民币进行国际贸易结算将会更加便利和频繁。企业在开展进出口业务时，尽量推动使用本币结算可以转嫁企业的货币风险。

3.5 金融产品策略

企业可以加强对外汇金融产品的研究及使用，根据汇率走势分析及未来趋势预测，综合考虑企业汇率风险管理目标和自身承受能力，择机使用远期购结汇、外汇期权、货币互换或这些产品相结合产生的组合产品，降低企业的货币风险水平。在实际使用金融产品时，企业应以财务中性为原则，不以金融产品投机为目的，合理选择金融产品和控制金融产品规模。

3.6 资产负债敞口管理策略

外币资产负债净敞口是外币资产科目金额总和与外币负债科目金额总和的差额。当外币负债科目金额总和大于外币资产科目金额总和时，形成外币负债净敞口；当外币资产科目金额总和大于外币负债科目金额总和时，形成外币资产净敞口。无论是外币资产净敞口还是外币负债净敞口，在汇率大幅波动时，均会对企业财务报表产生一定影响。而当敞口趋近于零时，汇率波动对报表的影响将无限缩小。因此，为降低汇率波动对企业财务报表的影响，企业应当采取多种措施，合理调配外币资产负债的规模，降低资产负债敞口金额。

4 结 论

在世界各国货币风险均有所加大和人民币双边震荡呈现常态化的新形势下，我国外贸企业面临的因汇率而产生的经营风险较以往更加复杂，因此，为降低汇率波动对正常生产经营的影响，企业应树立正确的风险管理意识，规范汇率風险管理制度，加快外汇专业人才的培养，结合企业自身的战略目标，综合运用多项汇率风险管理策略，增强自身抗风险能力，更好地防范货币风险，避免给企业带来不必要的危害。

参考文献：

[1]中国人民银行.2017年人民币国际化报告[M].北京：中国金融出版社，2017.

[2]张爽.新汇率机制下贸易型外贸企业的外汇风险管理[J].经济师，2016（5）.

[3]张小慧.我国中小企业应对汇率风险策略分析[J].商业现代化，2012（31）.

[4]刘书博.外贸企业如何规避汇率风险[J].对外贸易，2012（4）.

[5]胡盛梅.国际金融市场与外汇风险[M].北京：人民邮电出版社，2007.endprint