刘小蕙+陈卓

[摘 要]2017年9月4日，随着央行等七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，比特币交易在中国被全面叫停。自2009年比特币问世，由最初的无人问津到2017年首次突破7000美元大关，一枚比特币的价格暴涨数百万倍。虚拟货币何以有如此惊人的增长态势？文章从经济视角出发，浅析近年比特币价格暴涨的原因，探讨比特币为何无法成为主流貨币，最后展望此类数字货币的未来发展。

[关键词]比特币；价格暴涨；非主流货币

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.04.052

1 引 言

由于投机泡沫、非法公开融资、金融诈骗等负面影响，2017年，中国、韩国、俄罗斯、越南等国纷纷出台政策打压比特币交易。其价格虽有所震荡，但很快收复失地，继续呈井喷式增长。在多方利空的情况下仍有如此涨幅着实令人困惑。作为近年来互联网金融的产物之一，比特币游离于政府监管之外，其发展模式引人深思。固然比特币具有强劲的涨势和备受推崇的区块链技术，但其背后的风险才是应正视的问题，也正因如此，比特币无法成为一种被大众普遍接受的主流货币，以法律为基石的数字货币才有利于经济的长久发展。

2 比特币的产生

比特币由中本聪于2008年提出，2009年诞生。简单来说，比特币通过特定的算法，由网络节点的大量计算产生，它存在于网络且没有实物形态。其核心技术即“区块链”技术。区块链可看作一个去中心化的账本系统，每一个区块永久储存着交易记录。大约每隔10分钟，比特币系统会生成随机代码，通过复杂运算，谁在网络上优先找到此代码，就可生成一个区块，从而获得一定量的比特币作为赏金，这就是通常意义上的“挖矿”。根据程序设定，每个区块的币值会逐渐减少，到2140年，比特币的数量将稳定在2100万个。也就是说，不同于依靠各国央行发行的法定货币，比特币可以被任何网络用户开采、发行，这就是其“去中心化”的特点。比特币是一种P2P形式的数字货币，其交易划转业务可在世界范围内点对点地进行，无须经过一个中心，这又不同于传统意义上的网银转账。同时，此类交易划转业务，都会被记录在区块链中。然而，由于比特币交易具有匿名性，导致了大量的洗钱、非法融资等不法行为发生，给经济社会造成动荡，使得多国政府联合打压。

3 比特币价格暴涨的原因

下图为2011年至2017年11月中旬的比特币价格走势图。可以发现，比特币问世初期价格尚低，于2014年触及1000美元关口后便一度低迷，于2016年显现出了快速上涨的趋势，2017年更是强劲上涨，节节攀升，突破7000美元大关。近年来，随着比特币的热度不断提高，它对人们的吸引力似乎已超过了黄金，究竟是何因素使其价格不断走高呢？

3.1 投机因素推动价格上涨

比特币作为新兴虚拟货币的代表，近年来吸引了众多投机客。由于程序设定，比特币产量每4年减半，最终于2140年达到2100万个。也就是说，不同于可由各国央行增发的法定货币，比特币具有一定稀缺性。除此之外，比特币交易具有匿名性；24小时之内均可交易；无涨跌幅限制；杠杆性；资金划转手续方便，可在世界范围内流通。正是由于此类特点使得比特币的投机性被过分放大。看多比特币的投机者预期其价格继续上涨，通过炒短线赚取巨额差价，即投机获利。这种心理在市场上不断蔓延，导致了越来越多的投机炒作行为，很大程度上推动了比特币价格疯涨。据2017年9月数据，日本比特币交易额占全球份额的48.77%，美国占32.46%。而在2017年初，人民币的比特币交易量占比高达90%，之后由于我国政府的严格监管，交易份额逐步下降。可见，中、日、美三国的投机者对比特币价格大涨起到了很大的推动作用。根据专业人士计算，“挖矿”所产生的一枚比特币的成本约为1800美元，而现在的一枚比特币在7000美元之上，其中由投机导致的泡沫溢价令人咂舌。比特币本身的价值不足以支撑如此高的价格，正如摩根大通CEO所说“这是一个骗局，且比郁金香泡沫更糟糕”。

3.2 世界经济不确定因素增多

2016年，比特币年内最高涨幅达181%，价格创三年内新高；2017年比特币价格涨势强劲。近两年，全球经济不确定因素增多，除黄金外，人们寻求所谓“避险资产”，大量转投比特币，一定程度上推动其价格上涨。

2016年6月24日，英国公投结果揭晓，脱欧成为既定事实。受此影响，全球经济动荡，市场恐慌情绪蔓延，各国股市出现不同程度下跌；在此刺激下，比特币价格上涨近20%。

2016年11月，印度宣布废除面值为500卢比和1000卢比的纸币，借此打击贪腐、洗钱等行为。然而由于新钞供应不足，大量民众财富缩水，也引发了经济大幅下滑。出于避险情绪，比特币需求大增，一月内涨幅达9%。

据IMF统计，委内瑞拉2017年的通胀率高达626%。GDP暴跌，物价飞涨的局面使得民众大量转投比特币。从2014年至2016年，委内瑞拉比特币用户数量从450人上涨到8.5万人，交易需求大涨在一定程度上也推动了比特币价格走高。

在经历弃津元转美元、发行与美元等值的债券后，津巴布韦仍无法解决其宏观经济失衡的问题；加之2017年11月政局巨变，总统下台，比特币似乎成为这个国家普通民众保护资产的避险港。在津巴布韦，一枚比特币价格曾高达14490美元，处于全球最高水平。社会动荡对比特币价格的推动作用可见一斑。

3.3 部分国家对比特币监管宽松

世界各国对于比特币的态度不尽相同。虽有中、韩、俄等多国禁止比特币交易，但仍有部分国家对比特币的监管较为宽松，甚至持支持的态度。比特币能在世界迅速流通，价格大涨，甚至发展衍生品，一定程度上正是监管原因。在德国、英国、瑞士等欧洲国家，对比特币的态度较为宽容；在新加坡，其央行行长认为比特币本身不存在风险，因而不需要监管；在日本，比特币支付已合法化，日本比特币交易平台coincheck于2017年9月获得“虚拟货币交易所”执照；而在美国，全球最大的期货交易所——芝加哥商品交易所，称其将于2017年底推出比特币期货。倘若世界各国联合打压比特币等代币，限制其发展空间，则其无法在短短几年间迅速扩张，也不会产生如此多的投机行为。由于监管的空白，在我国禁止比特币交易后，大量投资者转向海外；日本已代替中国成为全球比特币交易大国；比特币在芝商所的利好消息下大涨，突破7000美元关口。由此可见监管缺失对比特币价格的助推作用。endprint

4 比特币无法成为主流货币

近年来，关于比特币的热议从未间断。除了其核心的区块链技术、价格的大幅上涨之外，关于比特币能否成为主流货币的问题，也是人们关注的焦点。本文认为，尽管日本等国已认可其交易，但由于其自身的缺陷性，最终无法跻身主流货币的行列。

4.1 匿名性——沦为非法支付的工具

由于交易具有匿名性且可在世界范围内流通，长久以来，比特币处于监管的灰色地带。以上两个特点固然使其交易更加便捷，更大程度上却滋生了经济犯罪。2017年5月，全球150余个国家暴发比特币勒索病毒，电脑内的重要文件被加密，受害者只有在支付价值300美元的比特币后方可解锁，影响恶劣；除此之外，由于政府监管难度大，通过比特币绕过资本管制，转移非法资金，也成为洗钱的重要手段之一；而金融诈骗、走私、黑市交易等非法行为也和比特币密不可分。正如法兴银行CEO所说“由于具有匿名性，比特币等加密货币面临着一个不确定的未来”，沦为“地下金融”的比特币无法成为主流货币。

4.2 总量恒定——无法调控经济

市场中货币的流通数量起着调控宏观经济的作用。经济过热时，央行紧缩银根，通过回笼货币，可有效给经济降温；经济疲软时，通过放松银根，在市场注入大量资金，可刺激经济上涨。而由于程序设定，比特币的总量稳定于2100万个，从某种程度上考虑，比特币的确避免了货币超发而带来的通货膨胀，但也正因如此，比特币可能会引起通货紧缩，更加无法达到调控经济的目的。同时，比特币供不应求，价格不断被炒高，一定程度上也正是总量受限所致。

4.3 无涨跌幅限制——币值不稳定

“币值稳定”作为货币政策的首要目标，是经济健康发展的重要保障，上利金融，下惠民生。但比特币的交易并无涨跌幅限制，且24小时内均可交易，这也使得其风险概率大为增加。倘若比特币成为主流货币，其暴涨暴跌的行情不利于资产保值。仅以2017年11月为例，在芝商所等利好消息刺激下，比特币价格于8日升至高点7888美元；自9日起连续下挫，于12日触底至5555.55美元，跌幅达29.6%；14日，比特币价格大幅回弹至6689美元，涨幅达20.4%。仅半月时间，比特币的行情就如同过山车一般，其币值波动之大，不利于经济市场的稳定向好发展，很大程度上刺激了投机套利行为。

4.4 去中心化——无国家信用背书

由于货币对一国经济的重要性，各国央行掌握着发行货币的核心权力。权力的集中固然引发一些问题，但这种中心化的货币体系以国家信用为背书，很大程度上使得经济平稳运行。20世纪30年代，世界各国纷纷放弃金银本位制，信用货币体系应运而生。本身毫无价值的纸币能在世界广泛流通，国家信用的支撑在此起到了重大作用。以區块链为核心技术的比特币，基于P2P网络，成为一种去中心化的货币。尽管点对点的交易和人人都可发行的机制使得比特币更加自由便利，但最大的缺陷则是无权威机构为其背书。可以说，比特币的信用体系建立于网络之上，来自 “矿工”与交易者的大量计算机运算等，依赖于理论与技术层面。随着比特币日渐成为经济犯罪的温床，其信用水平更加无公信力可言。

5 对于数字货币的展望

以比特币为代表的私人数字货币，易被投资者操控，风险较大，影响金融市场的稳定发展；其匿名性与全球自由流通的特性一定程度上催生了“地下金融”；去中心化的特点使其信用无第三方担保。从以上负面影响来看，政府的确应加大对此类私人数字货币的限制力度，从而减轻对经济社会造成的动荡。然而，我们同样无法忽视，其区块链技术——去中心化的分布式记账系统，给人们带来了全新的理念。去中心化的交易，点对点的传输，无须借助金融中介，提升了交易效率，节省了交易费用，一定程度上促进了共享金融。在区块链技术被全球热捧的背景下，我国可借此技术大力发展法定数字货币。从2014年央行成立法定数字货币研究小组，到2017年数字票据交易平台测试成功，我国在研究数字货币的道路上不断前行。不同于私人数字货币，我国央行主推的法定数字货币兼具加密性与国家信用背书的特点。数字货币的发展的确有利于交易体系的高效化、便捷化，也可推进跨境贸易，促进数字经济普惠共享。央行推出的法定数字货币应以比特币为前车之鉴，实行实名制，防范投机风险，保留货币主权的控制力，促进货币政策的有效运行。我们必须认识到，法定数字货币才是数字经济发展的基石，才可推动数字创新，才可优化经济结构。让我们共同期待法定数字货币体系下的技术环境与市场经济！

参考文献：

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[2]于江.“新兴货币”比特币：产生、原理与发展[J].吉林金融研究，2013（5）：17-18.

[3]今日爆点.全都是泡沫：比特币真实生产成本仅为1800美元[EB/OL].[2017-11-08].http：//sh.qihoo.com/pc/detail？360newsdetail=1&_sign=searchdet&check=f6dfa15efed67113&sign=360_e39369d1&url=http：//zm.news.so.com/849a17f4ffc9dba2b70f69897 cce55cb.

[4]今日爆点.中国比特币交易占比跌破6% 国际站交易量达国内500倍[EB/OL].[2017-09-21].http：//sh.qihoo.com/pc/detail？check=09294016c87189d6&sign=360_e39369d1&url=http：//zm.news.so.com/d5dfab24b72a0055519164718df44a38.

[5]新华网.比特币价格2016年内翻番 创3年新高[EB/OL].[2016-12-24].http：//news.xinhuanet.com/fortune/2016-12/24/c_1120181677.htm.

[6]凤凰财经.从7888到5555美元！比特币价格近期暴跌3成[EB/OL].[2017-11-21].http：//wemedia.ifeng.com/36779994/wemedia.shtml.

[7]Bitstamp官网.Go for the digital currency stars[EB/OL].[2017-11-16].https：//www.bitstamp.net/.endprint