徐永

摘要：当前我国金融领域存在一定的信用收缩现象，商业银行面临的资本约束是其中一个成因。发行资本补充工具是纾解商业银行资本约束的一种方式。预计未来包括优先股、永续债、二级资本债等能提高总损失吸收能力的创新型资本补充工具发行将明显提速，投资者范围将有所拓展，相关交易机制也将逐步完善。

关键词：金融监管 去杠杆 资本充足率 资本补充工具

进入2018年以来，在我国金融体系去杠杆和严监管的背景下，非标融资持续萎缩。在年内实施四次定向降准、银行间市场资金面整体宽松、资金利率持续走低的情况下，社会融资规模增速仍然持续走低，银行贷款利率走高，民企融资渠道不畅，债市违约风险事件有所增加。

在表外非标回表过程中，预期放量的表内贷款实际增量却明显低于同期非标减少的融资规模，显示“宽货币”向“宽信用”传导效果受限。引发信用收缩的因素复杂，有政策环境、商业银行风险偏好、资本约束等多方面因素，其中商业银行面临的资本约束是不容忽视的一个重要因素。

商业银行资本充足率现状

按照《中国银监会关于实施〈商业银行资本管理办法（试行）〉过渡期安排相关事项的通知》（银监发〔2012〕57号）的规定，2013—2018年，我国系统重要性银行和其他银行需要达到规定的资本充足率要求（见表1）。

截至2018年6月底，我国商业银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为10.65%、11.2%、13.57%，均分别高于监管规定中2018年底系统重要性银行相应最低监管标准近两个百分点。……