陈周杰 陈爱成

摘 要： 上市公司运营的最终目的是实现企业利润的最大化，而上市公司资本结构的确定是实现企业利润最大化中必不可少的部分。合理的资本结构能够改善公司治理机制、优化公司的资源配置、提高公司的经济效益。市场的瞬息万变给上市公司的发展带来了许多不确定性，因此如何合理制定资本结构，从而提高企业的盈利能力是学者们研究的重点课题。本文在介绍资本结构与盈利能力的相关理论的基础上，先运用主成分分析法得出盈利能力综合，并将其作为因变量，选取资产负债率、流动比率、长期资本负债率作为自变量，进行回归分析得出，盈利能力与资产负债率、长期资本负债率负相关；与流动比率正相关。

关键词： 资本结构；盈利能力；主成分分析；回归分析

Abstract：The ultimate goal of the listed company is to realize the maximization of the profit， while the determination of the capital structure of the listed company is the essential part to realize the profit maximization. Reasonable capital structure can improve the corporate governance mechanism， optimize the company's resource allocation， improve the company's economic benefits. The fast changing market brings many uncertainties to the development of the listed companies， so how to make the capital structure rationally and improve the profitability of the enterprises is the key subject of the scholars. On the basis of introducing the relevant theories of capital structure and profitability， this paper first， using principal component analysis method to obtain profitability synthesis， and taking it as the dependent variable， selecting the ratio of assets and liabilities， the flow ratio and the long-term capital liability ratio as the independent variable， the regression analysis shows that the profitability is negatively correlated with the asset-liability ratio and the long-term capital-liability ratio. is positively correlated with the flow ratio.

Key words： Capital structure； profitability； principal component analysis； regression analysis

一、引言

資本结构一直是各国学者所热衷研究的问题。合理的资本结构能够改善公司治理机制、优化公司的资源配置、提高公司的经济效益。企业资本结构与盈利能力问题是公司治理研究的重要组成部分，所以二者的关系也受到理论界与金融界的高度关注。首先，由于研究此问题的学者们所处的时代背景和经济环境不尽相同、证券金融市场的发展、完善状况也参差不齐，所以选取的数据和评价的相关指标各种各样，致使研究结论有一定分歧。其次，我国上市公司盈利能力整体水平不高，资本结构缺乏合理性，所以在一定程度上制约了我们上市公司的发展，尤其是近年，我国经济体系得到了进一步完善，由“粗放”转变为“集约”型，由产业链低端向高端跃升，这促使企业需要不断改善资本结构，从而提升企业的盈利能力，服务于我国经济现有格局。……