刘干霄

在当下产品极其多元、市场变化莫测的环境里，我们需要的不是一个理财产品，也不是一项服务，而是一个专业、可靠的理财顾问。

自美国次贷危机以来，全世界的经济环境和金融环境都发生了深刻变化。

风险升级，从黑天鹅到灰犀牛

美国次贷危机影响深远。危机前30年，全球和平、经济繁荣，但累积了大量的风险因素，在次贷危机的诱发下开始在全球蔓延。在此背景下，全球市场经历了不少黑天鹅事件，比如中国股市熔断、原油价格暴跌、英国退欧等。这一系列来自于政治、经济、金融、地缘的突发事件共同构成了当今的时代特征。

2017年7月，《人民日报》头版刊文指出：既防黑天鹅，也防灰犀牛。该文告诉我们，中国的金融系统乃至经济系统中，蕴含着一定的系统性风险。

灰犀牛是指那些大概率会发生，并且我们可以看到，但由于其进程缓慢，所以久而久之会被忽视的风险。然而，这种风险一旦发生，将会给金融市场和人们的生活带来巨大冲击。

在实体经济不振、债务压力较大及国际资本外逃的三大灰犀牛风险下，中国金融系统的一些脆弱环节将面临严重压力。如果这些压力得不到有效缓解，将会表现为债务风险，甚至局部的金融危机，或更严重的经济危机。

2017年7月，全国金融工作会议提出设立国务院金融稳定发展委员会，位列“一行三会”之上，主要目的是确保金融安全，防范系统性的金融风险。同时，国务院也明确提出了防风险、调结构、稳增长的经济施政纲领。

新周期下的有所为有所不为

很多人谈到黑天鹅和灰犀牛時，多是在谈风险，觉得在如此多的风险之下，投资理财是不是就应该无所作为，或者坚持保守路线了呢？其实不然。

一名称职的理财顾问，能够在经济亢奋时，洞察风险；在经济萧条时，发现生机。

在当下这个破旧立新的周期里，我们既要心存敬畏，客观认知风险；但同时也要知道，我们也即将迎来从未遇过的巨大的社会机会。事实上，在新一轮科技进步面前，中国经济有着巨大的增长潜力。只不过我国投资市场不再是以前单边上涨的格局，理财环境也不是只存在确定性的机会。

时至今日，经济环境一方面新机会萌生，另一方面潜在风险随时爆发，因此我们只会遇到结构性机会。

中国经济开始进入一个新周期，理财模式从趋势投资走向结构性投资，从泡沫投资走向价值投资。在这其中，同时蕴含了系统性风险和崭新的机会。

在变迁时代，任何一种大类资产的风险收益特征都不再那么稳定。因此，资产配置在一个频繁变动的周期里意义变得尤为深刻：第一，避免极端风险；第二，捕捉轮动机会。

当下，每个人都要努力构建一个随机应变、进退有度的家庭资产组合。同时，要在现金资产、高评级债等资产中进行配置，甚至在海外和另类投资资产中有所布局。此外，要根据我们的风险偏好、财富水平及对环境的预期，及时做出调整。

对于新周期下理财思维及行动模式的转变，笔者建议如下：

（1）抛开“买买买”的思维，基于生活目标来决定选择的资产类别。

（2）做跨市场的选择，做资产类别的多元化。

（3）追求与自身风险承受能力相匹配的最优回报（在同等风险情况下追求收益最高，或者在同等收益情况下追求风险水平最低），而不是把比较基准建立在别人身上。

（4）抑制偏好，理性看待过去让我们成功的理财方式，放弃路径依赖。

（5）设立合理化目标，做长周期的投资。经济大波动里很多风险无法靠技术来分散，而更多的要靠时间去消化。

（6）环境频繁变动，我们要基于环境的重大变化进行资产配置的再平衡。

真正需要的不是产品，而是专业顾问

众所周知，无论是资产配置本身，还是上述6种做法，都对投资者的专业度要求较高。在新周期里，建议投资者用专业委托的方式进行资产配置，比如包括智能投顾、家族信托在内的全权委托方式。

过去，财富的所有者天然就是财富的管理者，而随着机构时代、专业时代的来临，很多人已经没有足够的精力、时间和好的投资习惯来保证自己决策的有效性。这时，全权委托开始变得非常必要。

这里，笔者想提出一个理财新主张：每个家庭都需要一位值得信赖的理财顾问，他的背后是一个专业的财富管理办公室或者家族办公室。

在当下的环境里，产品极其多元，市场变化莫测，如何在纷繁的市场中选择产品和服务，并且形成解决方案？这变成了一个非常困难的问题。其实，我们需要的不是一个理财产品，也不是一项服务，而是一个专业、可靠的理财顾问。

这是因为，一个专业、可靠的理财顾问，可以在海量信息中，帮助投资者收集和过滤信息，基于系统化的支持做出独到判断。在这些判断生成意见之后，协助投资者执行并监督。同时，在出现一些偏差时，能够帮助投资者进行实时的再调整和再平衡。

在这其中，如果遇到一些资源不足的情况，理财顾问可以帮助投资者在公开市场中进行选择，在有些问题无解的时候，理财顾问也可以通过同业或者异业的整合，通过财、税、法多方面、多维度的专家支持，形成解决方案。这种解决方案超越了产品，它深谙投资者的“需要”和“想要”，并且能够在人们的生命周期里保持与时俱进的调整。

既然财富管理是一门复杂的科学，那我们就把它交给专业的理财顾问，在他们的智慧支持下过上更优质的生活。