杨鼎 株洲中车时代电气股份有限公司

一、国有企业资本运作模式

简单来说，资本运作就是通过对已有资本加以利用，提高资本的价值，为企业带来经济效益。随着市场的发展，资本运作的模式越来越多，目前已经有多种资本运作模式。按发展战略地位可分为资本扩张和资本收缩两种模式，按照资本运作过程当中资本交易是否进行，可分为交易形式和非交易形式两种模式。其中，交易形式的资本运作是主要的资本运作模式，这个资本运作模式又可以根据交易的具体内容分为实物产权交易和股券、债券交易两种模式。国有企业要根据自己的具体情况，选择适合自己企业的资本运作模式。

（一）实物产权交易的资本运作模式

对于非公司制或者非严格意义上的公司制国有企业来说，适合采用实物产权交易的资本运作模式，因为这些国有企业的资产根本就没有证券化，自然就很难采用股券、债券交易的资本运作模式。实物产权交易的方式有以下七种:拍卖、兼并、合资经营、联合经营、承包经营、租赁经营、抵押经营。

（二）股券、债券交易的资本运作模式

股券、债券交易的资本运作模式主要是通过证券市场对国有企业的资产进行资产重组，资产重组又可以分为上市前的资产重组和上市后的资产重组。

1.国有企业上市前的资产重组

国有企业在上市前，必须要对企业的资产进行资产重组或者资产剥离。国有企业上市重组有以下六种典型模式:整体改组模式、整体改组分立模式、部分改组分立模式、共同重组模式、买壳上市模式、借壳上市模式。

2.国有企业上市后的资产重组

国有企业上市后的资产重组方式也有很多，大体上来看主要有以下四种模式:资产剥离模式、兼并收购模式、合并(联合)重组模式、托管模式。

二、国有企业资本运作策略

（一）采用合适的资本运作形式

资本运作的形式有很多，每个形式都有其特点，不同的企业选择的资本运作形式不尽相同。国有企业要想提高经济效益，应该在了解自己企业的具体情况的前提下，选择合适的资本运作形式。企业兼并和收购简称企业并购，它是企业资本运作的重要形式,其对于企业乃至整个社会的发展有重要意义。

企业并购有三种类型:横向并购、纵向并购和混合并购。其中横向并购是同行间的并购，有扩大企业经营规模的作用，对于规模经济效益明显的国有企业，可以选择横向并购的资本运作形式；纵向并购是针对产品类别相同，但产销阶段不同的企业间的并购，纵向并购有利于企业很好的控制销售和采购等方面，还可以节约成本，对于有纵向一体化优势的企业，可以选择纵向并购的资本运作形式；混合并购是行业不相关的企业间的并购，混合并购可以降低企业经营过程中的风险性，中小型的国有企业可以跟大型国有企业进行混合并购，利用大型国有企业的优势，强化中小型国有企业的经济发展水平。

（二）通过资本运作组建更大型国有企业

以实力强大的国有企业为核心，通过资本市场，采用兼并、收购的资本运作形式,扩大国有企业的经营规模，提高国有企业的竞争力。这里的组建，不仅仅局限于国有企业间，国有企业也可以和国外的实力强大的企业联合，吸取国外企业的长处，建设更加强大的国有企业。

（三）积极培养市场中介组织

中介组织在国有企业资本运作的过程中有着重要作用，如果脱离中介组织，国有企业的资本运作很难顺利进行。纵观我国社会经济市场，中介组织的数量很少，而且组成中介组织的工作人员的综合素质并不高，中介组织的规模性也较低，这些都不利于国有企业资本运作的实施。基于此，因此,我们有必要培养并强化各行各业的中介组织。

1.强化人力资本运作

人才对于国有企业的发展至关重要，对国有企业的运作有着决定性的作用。这就要求国有企业强化人力资本运作，国有企业可以通过采取一定措施比如集体培训等等对企业工作人员的专业技术水平进行强化，提高国有企业现有人员的综合素养。同时，还要有吸引优秀人才的策略和手段，以吸引更多能促进国有企业发展的优秀人才。

2.改善组织结构

组织结构是国有企业资源能得以有效利用的重要保证，国有企业的发展除了要有优良资产和优秀人才外，还要有适合企业具体情况的行之有效的组织结构。一个企业，哪怕其资产再好，优秀人才再多，如果没有一个好的组织结构，依然不能有好的经济效益。所以，对于企业的组织结构，有不完善的地方，要及时的进行调整。

3.完善相关法律法规

目前,我国对于与国有企业资本运作有关的法律法规还不够完善，由于缺少法律的约束，国有企业的资本运作很难顺利进行。国家有关部门应该加强与国有企业资本运作相关的法律法规建设，使国有企业的资本运作更加规范化。

三、结语

资本运作作为国有企业的一种经营行为，不仅是调整经济结构的重要手段，还是推进企业发展的战略选择。因此，为增加国有企业的经济效益，国有企业管理者应在资本运作方面投入更多的精力，在探究现有资本运作模式和策略的基础上，积极研究出更加先进、更符合企业发展规律的资本运作模式和策略。