（威海海洋职业学院）

偿债能力是影响企业发展的重要因素，而影响这一指标的重要关键是资产和负债的比例关系。当公司控制或调整这一指标时，他们需要调整资产结构和资本结构。资产结构与资本结构的匹配关系直接反映了企业抵御风险的能力。

对于资本结构和资产结构的匹配性分析，应注意长期和短期的资本构成与企业资产的匹配程度，并通过对匹配关系的分析达到揭示企业风险状况的目的，从而及时调整企业的战略政策。

一、匹配关系类型

1.保守型结构

保守型结构表现的特征是在企业资本结构的各组成部分中，权益资本占主要地位。在这种模式下，公司展现出较低的流动负债，从而导致了较低的财务风险，但是，大部分的权益资本造成了较高的资金成本，而且对于筹资结构的改变作用力比较小，筹资结构弹性比较弱。

2.稳健型结构

稳健型结构是指长期资产的资金来源是权益的投入和长期债权的取得，而短期资产的资金来源则是依靠短期债权和部分长期债权来获得。在这种模式下，公司存在一定可控量的短期负债，财务风险比较比较小，同时能够随时调节流动负债比例，因此，公司的资本结构和资产结构都具有了一定的弹性，可以根据市场条件和公司战略的变化进行合理的调整。

3.平衡型结构

平衡型结构表现的特征是企业的流动资产的资金主要来源于短期债务，非流动资产的资金支持则是长期债务和所有者权益。在这种结构下，资产收益与筹资风险同样高并且相互中和抵消，企业的风险处于一个均衡状态，负债成本同样处于一个平衡状态，然而这种状态的前提是市场稳定，但这种稳定几乎是不可能实现的。

4.风险型结构

风险型结构是指企业的短期债务资本既要满足全部流动资产的资金需求，又要满足部分非流动资产的资金需求，不足部分由权益资本来提供。这种状态下，企业的财务风险明显高于合理水平，资本成本与筹资风险不能够抵消，虽然债务成本较低，但是企业面临的债务风险较高，存在资不抵债导致企业破产的潜在威胁。

二、上市公司数据分析

1.青岛海尔

通过对青岛海尔2017年年报数据的分析，其流动资产为883亿元，占总资产的58%，流动负债为769亿元，占比51%，非流动负债为278亿元，占负债和所有者权益总额的18%，这意味着青岛海尔所需的流动资金，一部分来源于全部的流动负债，一部分来源于部分非流动负债。在这种情形之下，青岛海尔的流动比率为1.15，财务风险处于一个可控的较低水平的范围内，相比较正处于稳健型的资产资本结构匹配关系。

2.ST科龙

通过ST科龙的2012年年报显示，其流动资产为59.3亿元，占比64.5%，流动负债为69.6亿元，占比75.6%，流动比率为0.85，相比较而言属于风险型匹配类型。在这种资产资本结构之下，财务风险明显较高。

而海信科龙2017年的年报中，流动资产规模已经达到148.5亿元，占总资产的69.2%，流动负债为141亿元，占比65.7%，非流动资产下降到了1.9%，所有者权益上升到了32.4%，流动比率已经大于1，说明偿还债务的能力已经逐步提升。透过数据背后，我们可以看到海信科龙经营能力的提升，同时进行资产资本结构的不断调整，降低财务风险，实现收益的稳定性发展。

3.四川长虹

通过四川长虹2017年度的财务报告可以看出，流动资产总额为483亿元，占到资产总额的73.9%，流动负债总额为415亿元，占比63.5%，相对于海信科龙的流动比率1.05而言，四川长虹的偿债能力更高，而且，四川长虹的长期资产比率低于权益资本的比率，也就意味着其面临的经营风险能够被有效的降低，而且能够运用恰当的财务杠杆，实现风险与收益的平衡。

四川长虹的资产资本结构匹配性并不属于前文介绍的四种类型，它是介于风险型和稳健型之间的一种匹配形式，在这种形式下，流动资产能够实现较高的资产比例，流动负债也占据比较高的比率，并且流动比率大于1，同时，非流动负债的比例极低，也就是说，流动负债和权益资本满足了企业绝大部分的资产来源。通过格力电器、美的股份、深康佳A的2017年年度财务报告，均能反映出来这一特性。

分析结论

在家电行业中，少分企业采取的是稳健型的资产资本结构匹配类型，通过这样的结构实现了流动资产和长期资产的有效配比运行，降低了财务风险和资本成本，并使其具有可调节性，能够随着市场或者经营战略的变化而不断进行适应性修正。同时，较多部分的企业采取的是流动负债经营模式，即运用较多的流动负债满足大部分流动资产的需求，在降低资本成本的同时，财务杠杆的使用使公司实现较高收益率的运营。不过，反映财务风险的短期偿债能力处于虽然可控范围，可以应对市场环境的发展和变化，但企业的资本运作仍然存在着较高的财务风险。

因此，家电行业企业应当制定具有一定灵活性的投融资政策,从而使资产结构和资本结构达到一个相对合理的配比程度，实现风险的不断优化和经营效益的稳步提升。