崔继东

继恒大公开指责贾跃亭主导FF试图退出双方交易后，FF随后也发声，将事件指向了完全相反的方向——

据FF公告称，申请仲裁的唯一原因是，恒大未能履行其协议的最终目标，未能支付其同意支付的款项。

事件还在不断发酵，“老赖”贾跃亭和“准备大干一场”的恒大究竟谁在下险棋？

为钱闹翻

贾跃亭“造车”计划加速推进，得益于恒大的资金加持。

2017年11月，香港时颖公司与以贾跃亭为代表的FF原股东以合资模式设立了新公司Smart King，时颖出资20亿美元获取其45%股权，并先期支付了8亿美元的投资金额，剩余12亿美元投资计划于2019年12月31日及2020年12月31日之前各支付6亿美元。

6月25日，恒大以67.46亿港元（约8.5988亿美元）收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司（全资持有FF香港与FF美国）45%的股权。换算后可以发现，FF继续成长了近半年后，恒大仅用6000万美元的溢价就将FF全盘接下。

恒大的资金到位后，FF91量产计划被迅速推进。

公开资料显示，FF近几个月在中美多地陆续组织缴纳订金用户鉴赏FF91，获得大批订单。有报道称，在国内举办的一系列小范围私密赏车活动中，FF91现场下单率超过50%。

9月19日，法拉第未来第一次将FF91样车从亚利桑那州的测试工厂运到洛杉矶总部，贾跃亭现身活动现场，强调将在2019年上半年开始FF91订单首次交付。

“FF的目标是在汉福德工厂拥有约1300名工人来完成FF91的量产。”近日，汉福德政府关系总监JohnLee称。目前，FF位于加州汉福德市的制造工厂正在建设中。

令恒大方面始料未及的是，在FF91预量产车下线仅月余时间里，进入正式量产冲刺后，竟会发生乐视申请仲裁这一幕。

恒大健康在昨天发布的公告中指出，贾跃亭利用其在合资公司多数董事席位的权利操控合资公司，在没达到合约付款条件下，就要求恒大付款，并以此为借口于2018年10月3日在香港国际仲裁中心提出仲裁。要求剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议。

有律师称，“贾跃亭提出的仲裁，需要看双方当时签订的投资协议，根据约定好的管辖法律看这个投资协议的规定，对于入资时间、条件、前提、出局是具体如何规定。”

决心要拓展高科技产业的恒大，已经亮明了坚决的态度。其称已履行相关协议项下的责任，已聘请国际律师团队，将采取一切必要行动，捍卫恒大在相关协议下持续享有的权利，保障公司及股东利益。

蜜月尚未持续四个月，贾跃亭和恒大就传出要闹掰了。一时间舆论纷纷对准贾跃亭，指责这段短期的合作是“农夫与蛇”。恒大先声夺人，FF也在今天下午给出了另一个版本的回应。

FF称，在初步投资8亿美元后，恒大7月份同意比原计划在2018年增加投资5亿美元。在FF和贾跃亭满足了双方7月份签订的进一步投资协议要求前提下，恒大却未能继续按照协议继续增资。

FF直指恒大收缩投资，阻碍FF从其他渠道获得资金支持。同时极力获得FF中国以及FF所有知识产权的控股权和控制权。

目前客观的情况是，因为缺乏资金，FF再次陷入了困境。

据新浪汽车报道，接近FF的消息人士称FF在7月份耗尽恒大的8亿美元投资后，已经陷入困境。该公司拖欠了部分供应商和经销商的费用，在考虑裁员。同时，9月底，汉福德工厂发生了一场火灾。这被视为FF91量产过程中的一个重大挫折。

对FF来说，如果恒大不给钱，势必将影响接下来的量产。“留给贾跃亭的时间不多了”——这个重复过无数次的声音再次响起。乐视崩塌后，贾跃亭手中仅握的最后一张牌与“身家性命”紧紧相连，一旦操作不当将彻底失去翻身的机会。

争夺控制权

大多数人还记得，今年6月许家印携资金入局，被称为是为陷入绝境的贾跃亭“雪中送炭”。强劲的利好消息甚至还为乐视网股价带去了一波上涨。

但在商业利益面前，合作不过是妥协之后的握手。除了资金，当时恒大与FF的合作还有两个关键点：

一是AB股模式，贾跃亭享有“1股10票”的权力。粗略计算一下，恒大健康透过时颖公司仅持有Smart King12%的投票权，而贾跃亭等FF原股东投票权则高达88%。通过这种同股不同权的架构，贾跃亭在Smart King股东会中依旧具有一票权。也就是说恒大健康入股后，贾跃亭虽然仅为“二股东”，但仍将实际控制FF的经营决策。

而这一AB模式的设置前提是，在贾跃亭FF原股东违约的情况下，其投票权将出现反转，特别投票权将回转到恒大手中。另外，员工股权激励的股份不具有任何投票权。

二是恒大入股的同时，还与FF原股东签订了对赌协议，如果FF无法在2019年第一季度做到首批电动车量产交付，贾跃亭将失去对公司控制。

对赌是这场纠纷的关键。

贾跃亭曾口头承诺，FF91要在2018年底实现量产、2019年投入生产10万辆。恒大健康副董事长兼恒大法拉第未来智能汽车（中国）有限公司（恒大FF中国）董事长彭建军称，“全力確保在2019年第一季度FF91按时达到量产目标。”

今年8月28日，FF91首台预量产车下线，9月19日，这台预量产车从亚利桑那州测试场被运回洛杉矶总部。这样的节奏离FF91年底实现量产的计划相去甚远。如果无法完成对赌，贾跃亭势必会失去对FF的控制权。

从贾跃亭仲裁的诉求看，这是一次典型的企业控制权之争。首先，恒大作为FF股东的这一事实是难以改变的，因此贾跃亭第一诉求仍然是解除恒大对其融资的限制，以引入新的股东，形成制衡；其次诉求是解除恒大对其控制权的转移约定，以避免将来可能失去FF控制权。

FF这则颇令人意外的公告将恒大推上了看似矛盾的境地：8月时曾许下十年后年产能500万辆的计划；另一面却在量产的关键时期断绝资金投入。

正式入主FF仅仅3個月，恒大对于FF的掌控已经涉及方方面面。国家企业信用信息公式系统显示，法拉第未来在广州成立的睿驰智能汽车（广州）有限公司，在7月24日已经正式更名为恒大法拉第未来智能汽车（广东）有限公司。法定代表人也由王志刚变更为了恒大集团副总裁彭建军。

今年8月14日，恒大法拉第未来智能汽车（中国）集团在广州正式揭牌。贾跃亭和FF相关人员并未出席现场的仪式。这也被外界解读为恒大与贾跃亭方面存在分歧。

从变更公司名到成立揭牌仪式，显示出恒大已经全面接管FF中国业务。在对赌条件下，贾跃亭在FF的位置看上去越来越被动。

美国当地时间7月13日，恒大董事局主席许家印亲自赴美到FF总部进行视察时，消息显示，恒大集团总裁夏海钧兼任FF董事长、贾跃亭则任FF全球CEO。

接近FF的人士向财联社表示，这实际上是FF控制权之争。“恒大的控制欲太强，但FF是贾跃亭的底线，他必须要掌握控制权。”对于控制权之争，恒大方面并未回应。

目前看来，对赌失败的风险让贾跃亭再次面临背水一战。一位业内人士分析认为：“不排除是贾跃亭在难以如期兑现量产承诺、可能失去控制权的背景下走的一步险棋。”

都有造车梦

蔚来汽车李斌曾点评贾跃亭和乐视困局称，“我早说过，没有200亿最好别造车。”相比之下，FF仅有的8亿美元恐难支撑其两款车型的研发与量产。如此看来，贾跃亭要求恒大提前预支资金，颇有无奈之意。

根据一组测算，如果达到FF官方宣称的续航水平，其单车成本可能会超过10万美元，这点制造成本恒大出得起。

2018年初，恒大提出要积极拓展高科技产业，将在未来十年投入1000亿元。一位接近恒大的人士告诉媒体，“许家印准备大干一场。”

“目前只是要探索高科技产业，但进入的产业一定是大产业，如果投个两三千万的，那是小产业。比如航天、人工智能、生命科学干细胞，互联网，在有机会有条件的情况下都会去探索。”许家印强调，“目前仅仅是探索，有机会就探索。”

新能源汽车是恒大在高科技行业重点布局的领域。除了入股FF，恒大在前不久还以145亿入股广汇集团成为二股东，广汇集团旗下除了能源、地产业务，还拥有广汇汽车——其核心为遍布全国的近800家汽车销售网点。外界也将这次入股视为恒大给将来FF汽车销售铺路。

最近一段时间恒大和FF之间暗流不断。今年8月，恒大在广州揭牌法拉第未来智能汽车（中国）集团，法人代表为恒大高管彭建军——这也意味着FF基本形成了FF全球由贾跃亭掌控、FF中国由恒大掌控的局面。

随后恒大要求FF中国位于北京、上海的员工尽量迁往总部广州，同时FF中国的员工也执行恒大的薪酬体系——恒大员工的工资为一月发两次即50%底薪50%绩效。后经双方协商，恒大同意部分团队仍然留下，只有部分团队搬到广州。整体来看，FF中国的变化仍然属于正常的整合。

目前看来，对赌中的“2019年第一季度量产”似乎难以实现，到那时，按照此前的约定，贾跃亭将失去控制权。

贾跃亭还会面临更多的败局。截至9月末，乐视系多项核心资产股权被拍卖，融创成了乐融致新和乐视影业的第一大股东，在国内，尚由贾控制的，只剩走在退市边缘的乐视网。

对头顶“老赖名单”的贾跃亭而言，时间和金钱就是翻身关键。曾被外界戏称“PPT造车”的贾跃亭能否如愿造出真车？还未真正实现商业化的FF，会止步于一个故事吗？