隨著2017年接近尾聲，投行紛紛發佈了2018年金銀市場展望。大部分投行都認為，在今年經歷了強勁上漲後，2018年金銀表現將令人失望！不過，多頭們還是可以趁著“新年效應”再賺一筆。

近日，不少投行發佈了2018年金銀市場展望。整體來看，投行認為，在2017年經歷了強勁的上漲之後，2018年黃金白銀在最理想的情況下也只會表現平平。

高盛：三大利空無法避險，黃金將跌至1200美元/盎司高盛週二在報告中稱，隨著美國稅改計劃和美聯儲主席交替看來進展順利，原先支撐黃金價格的擔憂情況得以緩和，預計2018年中金價將跌至1200美元/盎司，高盛分析師Jeffrey在最新的報告中寫道，未來三個月、六個月及十二個月的黃金價格預期分別在1225美元/盎司、1200美元/盎司以及1225美元/盎司。該行並提及了看跌金價的三個因素：首先是美聯儲勢必會進一步加息，而市場接近消化美聯儲對於明後兩年各升息四次的預期；其二，發達市場國內生產總值繼續強勁增長，商業週期進入擴張階段；最後，地緣政治風險不會惡化，2018和2019年也不會發生經濟衰退。

荷蘭銀行：在經歷了強勁的一年之後，貴金屬將在2018年面臨許多不利因素。荷蘭銀行貴金屬資深分析師Georgette在週二也指出，2018年美元和美國國債收益率的上升將對金價和銀價構成下行壓力。該行預計明年金價將達到1200至1250美元/盎司。該行還補充道，美聯儲將在2018年將其關鍵政策利率至少加息兩次，每次提高25個基點，這將對貴金屬價格構成重大下行壓力。儘管前景黯淡，但該行強調，2017年是貴金屬的“黃金年”，尤其是對黃金和鈀金來說。他說：“對美國經濟和特朗普總統政策的預期被證實太過樂觀。2017年期間，這些預期被下調，導致美元全面走軟。黃金和白銀價格都從中受益。”Boele指出，鈀金價格的飆升最令人驚訝，在2017年暴漲了50%。他補充說，一切都有利於金屬，比如強勁的基本面、對汽油汽車的需求增加以及強勁的貿易增長。但Boele警告投資者，2018年，鈀金價格不太可能看到同樣的巨大回報。“重演2017年的價格飆升幾乎是不可能的。我們認為，對鈀金的預期過高，投資者將會失望。這可能會促使他們對未結頭寸獲利了結，從而導致價格走低，”她說。

法國銀行：法國興業銀行金屬分析師Robin Bhar對2018年黃金前景亦“略有悲觀”。他預計2018年的平均價格將回落至1175美元/盎司，因他認為美聯儲將保留一些鷹派立場。凱投宏觀此前預計，到2018年第四季度，黃金價格將降至約1200美元/盎司，因美聯儲可能會採取更激進的緊縮貨幣政策，尤其是在美國稅收改革獲得通過並支援經濟增長的情況下。

道明證券：不過，貴金屬市場的看多聲音也並沒有被淹沒。道明證券預計，美聯儲將開始接近緊縮週期的尾聲，就像其他央行考慮退出寬鬆政策一樣，這應該是導致明年美元疲軟的關鍵催化劑。道明預計2018年黃金的平均價格為1313美元/盎司，在前兩個季度的平均水準為1300美元/盎司，後兩個季度為1325美元/盎司。

從上述機構的分析報告中，最為看衰金銀表現的“大空頭”高盛預期明年貴金屬收益回報將為-6%，不過，包括高盛在內的不少投行認為，金銀仍將重演前幾年的年初上漲場景，預計在第一季度出現正收益回報。貴金屬年初的上漲應該是與中國春節期間強勁的珠寶需求有關。COMEX商業交易員往往會在中國農曆新年之前建立黃金多倉，並在需求開始見頂時做空。

此外，在美國稅改的利好基本上已被市場消化殆盡的背景下，投資者將重新把目光轉向美國國會的短期撥款法案。如果國會不能在12月22日之前制定一份針對截至明年9月30號的支出法案，國會可能又會被迫通過另外一項短期撥款法案，延長至2018年1月19日。瑞士聯合銀行稱，有關政府債務上限的討論或在2018年第一季度初期支撐金價。黃金的季節性交易模式顯示，過去十年，黃金的最佳買入月份是1月、2月、7月和8月。2014年以來COMEX黃金期貨價格的走勢。可以看到，在過去三年的時間裡，黃金往往會在12月份觸底，並在1、2月反彈。抓住年前最後的反彈機會，可以長線佈局空單。（以上資料僅供參考）endprint