刘鑫春

摘 要：本文论述了了ST公司财务困境的特征及分析了ST上市公司的财务困境成因，并针对性地提出了解决思路，以期能够为我国上市公司防范和化解財务困境提供良好参考。

关键词：ST公司；财务困境；成因；治理对策

ST是英文Special Treatment的缩写，意思是“特别处理”，是对我国出现财务状况异常的公司实施的退市风险提示。财务困境是指公司无力偿还到期债务的一种财务状况

一、ST公司财务困境特征

1.财务特征

（1）偿债能力

企业负债水平高是ST公司净利润指标为负的原因之一，ST公司的偿债能力令人堪忧。偿债能力分析反映上市公司偿债能力的指标，主要有流动比率、速动比率等。

（2）营运能力

资产利用率低，资产质量不佳，应收账款账龄长等是ST公司常出现的问题。流动资产周转率和应收账款周转率以及总资产周转率等是衡量企业营运能力强弱的常用指标。

（3）盈利能力

部分ST公司都是由于经营亏损而被ST，即净利润指标为负，在ST公司的盈利能力研究当中常用营业利润率、总资产报酬率、净资产收益率等指标。

（4）发展能力

企业扩大资本规模的潜在能力即为企业的发展能力或者说成长能力。企业步入财务困境的原因之一就是没有发展能力。企业的发展能力不佳表现在营业利润下降，甚至资本积累率不升反降。

（5）股价大幅下跌，营业收入减少

当一个公司被冠以ST时，股票价格持续下跌是最突出的表现，公司的股票价格持续下跌会让许多股民们在恐慌之中抛售股票，那么必然会使得ST公司陷入财务困境之中。……