摘 要：一个企业的财务管理中离不开三大核心战略：股利分配政策、投资策略和筹资决策。它们之间相互促进，极大的影响着一个企业未来的发展。因此，股利分配政策在所有企业的财务管理活动中占有相当重要的地位，是企业管理者和投资者最为关注的部分。

关键词：股利分配；现金股利；股票价格；公司价值

一、股利政策与股票价格的基本理论

1.1股利无关理论（MM理论）

该理论的提出是基于一些关于资本市场的十分严格的假设条件：1）假如上市公司有稳固的融资决策，且不会随股利分配政策的变化而变化；2）假设有完全且完美的资本市场；即不存在代理成本、没有公司和个人所得税、资本市场的信息对称，且所有投资者均可无成本和公平的了解股票相关信息、管理层和投资者之间没有利益上的冲突。在该严格假设下，股利无关理论为，在完备的资本市场条件下，上市公司一切的市场价值受其投资的好坏影响，和公司的红利政策并无关联。

1.2股利相关理论

股利相关理论中的著名理论之一，“一鸟在手”理论，也称“股利效应假设”理论，是由股利的重要论发展而来，留存收益的再投资给投资者带来的收益具有很大程度的不确定性，而且投资风险将会随着时间的推移而加大，投资者不喜欢风险，而增加留存收益后的再投资所得到的未来收益比实际拿到手的股利风险要高。所以股利的增加是十分重要和现实的，而投资者也愈加青睐现金股利，不喜欢把利润留给公司。……