邢海洋

一场突如其来的调整打乱了A股乃至港股的慢牛节奏，十余个交易日，两市都调整了五六个百分点。技术形态上，上证指数先是跌破60日均线这条生命线，继而探测了它从一个扩大三角形的短期顶部向下突破后应达到的深度。接下来，A股还将继续它的慢牛爬坡吗？

有人说，今年的A股根本算不得慢牛，只不过是机构的盛宴，散户的泥潭，但毕竟这场旷日持久的指数爬坡持续了近两年时间，回顾它的缘起和驱动力，才是预测未来市场走势的主要根据。这场慢牛走势，蹒跚起步于2015年的杠杆牛的废墟中，2015年底证监会改革了新股发行办法，“买股票、送彩票”直接刺激了市场对底仓股的需求。合理推测，这正是两年来市场不断向上的主旋律。

A股打新的收益能有多大，去年曾有一签新股赚近20万元的发财神话，今年新股更多，利润率压缩，但一签平均下来利润仍是两三万元。新股抽签偏向于散户，一个深市、沪市各有10万到20万的底仓散户，一年中若两市各中一签，很有可能获得近两成的收益。有了这一收益保障，自有聪明的投资者争相入市，可惜市场中理性的资金并非主流，散户畏惧股市的波动，打新者仍以套牢资金为主。倒是机构资金，虽然网下打新收益不高，却善于利用市场结构的关键性转变，抓住了白马股和蓝筹股投资的潮头。

两年来，A股“二八”“一九”現象愈演愈烈，市场有“漂亮50”和“悲惨3000”的强烈对比，究其实，仍是对打新底仓的孜孜以求。……