孙静

上市3年，市值蒸发近90%的聚美优品，11月27日晚上宣布撤销私有化要约。此时距离聚美提出私有化要约过去了21个月。消息一出，聚美股票当日上涨13%。

自2014年5月16日在纽交所上市后，聚美优品因为假货风波、流量枯竭以及中概股集体不振等原因，股价一路走低。从首日开盘价27.25美元，最低时跌至2美元。而在2016年2月17日晚间，聚美优品发布公告，公司董事会收到来自聚美优品CEO陈欧、红杉资本等递交的私有化申请，准备以每ADS（存托凭证）7美元的价格进行。

陈欧当时在公开信中谈到，在目前的美股市场，聚美被严重低估了，“财务数据和业务数据证明了公司优异的执行力，但股价却没有反映出合理的公司价值”。此前，当当网、智联招聘等企业均顺利完成了退市，但聚美的问题在于，私有化报价仅为聚美IPO时的三分之一。这一过低价格被指损害股民利益，遭到外界炮轰。

不出所料，聚美的私有化要约并未顺利进行。今年8月，聚美股票持有人恒润投资主管合伙人Peter Halesworth还发布公开信，指责在中国线上购物蓬勃发展的背景下，聚美优品宣布私有化后的一系列错误使其股价大跌。

而到了11月27日晚间，聚美优品发布消息稱，公司董事会旗下的特别独立委员会收到来自公司CEO陈欧、产品副总裁戴雨森以及股东红杉资本等买方联盟的信函，通知他们将立即撤回之前提交的私有化要约。理由是“基于聚美优品当前电商业务发展稳定、多元化转型取得初步成效等原因做出的战略性选择。在目前阶段，撤回私有化要约符合公司长远发展利益，有利于为投资人创造价值和回报。”

现在外界更关心的是，聚美优品的多元化转型，是否真如公告所言“取得了初步成效”。

在电商流量红利枯竭的大形势下，聚美曾四处出击，但其战略布局看上去有些“不务正业”。比如投资1430万美元用于拍电视剧、投资充电宝创业公司街电4480万美元。此前，聚美优品还投资过无人机和智能手机，新近还宣布生产空气净化器。

唯一一笔看起来与主营业务相关的投资，是在2015年7月以2.5亿美元投资母婴企业宝宝树。《财经天下》周刊从接近宝宝树处人士获悉，宝宝树计划于2018年上半年IPO。这笔投资有可能为聚美带来一定回报。

在微博回应股东相关投资质疑时，陈欧解释称，“事实上都是为了流量。通过成本更低廉的方式获取流量，是一个企业运营逻辑。”他强调正在制作的电视剧是一个“超级IP”，而街电则占据80%的共享充电宝市场。

但这些所谓“流量”如何与聚美优品的主营业务产生关联，以及效果究竟如何，陈欧尚未没有拿出让股东信服的翔实数据。事实上，自2017年以来，聚美尚未公布过财务业绩。

据中国电子商务研究中心监测数据显示，2013年聚美优品在B2C网络零售市场中占22.1%的份额，2016年则降至0.7%。聚美2016年财报显示，其全年净营收为62.77亿元人民币，同比下跌14.51%。

同为垂直电商，聚美优品和唯品会常被拿来比较。反观唯品会的投资并购布局，一直围绕主营业务，做周边以及产业链上下游的开发，弥补自身短板，如入股乐蜂网，投资移动母婴垂直社区辣妈帮，全资收购贝付、获得第三方支付牌照等。同样面临流量枯竭，唯品会2017年Q2财报显示，其净营收增至175.2亿元，涨幅达30.3%。

面对唯品会、天猫、京东、网易考拉等电商在化妆品领域的持续发力，放弃私有化的聚美优品，接下来又该讲一个什么样的故事，来重拾市场信心？恐怕，靠CEO微博卖货、发红包还是远远不够的。endprint