本刊研究员 田 闯

大族激光：下游需求爆发拉动业绩增长

本刊研究员 田 闯

市场方面，国泰君安认为短期周期基本面修复持续性较强，第五波周期收官之战有望延续。当前期货或股市的周期行情是现货驱动的，当现货价格存在上涨基础时，股市的周期品行情仍有空间。需求不弱（春季补库行情带动补库需求超100%）、供给不强（供暖季限产由中央到地方推行）、库存较低（12月2日螺纹钢库存近316万吨，创下近年同期最低）三因素为基本面修复提供强支撑。同时从性价比角度来看，由于前期市场对于消费的一致预期使得其估值天花板已初步形成，目前消费估值仍处高位，短期业绩难超预期的情况下难有较大机会。此外，战略看好在决胜三年中能较早发挥新经济支撑作用、并可能在国际竞争格局中占据领先地位或实现弯道超车的相关领域，尤其是“制造业中的TMT”板块，短期受到市场影响下挫，但仍然继续看好通信、电子、军工、机械、新能源等领域，重点推荐5G、高端制造、中国芯等主题。

中信证券认为“大白龙”配置价值并没有降低。交易层面。过去近一年增量配置A股的主力是长期资金（保险、外资、银行通道、打新底仓）预期收益率都不高，而A股市场波动不断下降推高了白马蓝筹股的Beta，提高了其“股性”和对这些资金的吸引力。对于第一个问题，抱团“大白龙”行情结束的同步信号是市场波动率趋势性上升，但这与目前监管导向相悖，可能性很小。制度层面。……